Les prix du gaz dépassent largement le scénario de base
Yu a déclaré que ces prix se situent dans les percentiles très élevés (parmi les plus hauts niveaux observés, presque au sommet de l’historique) et pourraient faire courir l’IPCH (indice des prix harmonisé, mesure officielle de l’inflation en Europe) environ 100 pb au-dessus du scénario de base (100 points de base = 1 point de pourcentage). Il a ajouté que les marchés intègrent donc un risque plus élevé de hausses de taux, potentiellement plus tôt que d’autres banques centrales. Il a aussi évoqué un risque de baisse pour les actifs (placements comme actions et obligations) de la zone euro et des taux réels plus faibles (taux d’intérêt après inflation). L’article précise qu’il a été produit avec un outil d’IA et relu par un éditeur. La réévaluation soudaine des contrats à terme sur le gaz naturel en Europe change fortement le cadre de la politique de la BCE. La référence néerlandaise TTF (prix du gaz aux Pays-Bas, très utilisé en Europe) a grimpé au-delà de 45 € par mégawattheure (MWh, unité d’énergie), un niveau presque 60 % plus élevé que les hypothèses intégrées aux récentes projections de la banque centrale. Cette hausse dépasse nettement les augmentations limitées qui inquiétaient déjà les décideurs. La courbe actuelle des contrats à terme suggère que l’IPCH de la zone euro pourrait désormais être environ un point de pourcentage au-dessus des hypothèses de base de la BCE. C’est un écart important, d’autant qu’une estimation rapide (première estimation publiée rapidement) de l’inflation de février 2026 montrait déjà 2,4 %, un niveau qui reste élevé et ne revient pas vite vers l’objectif de 2 %. La part énergie, qui a fait monter l’inflation pendant 2025, redevient la principale menace.Les marchés se tournent vers des hausses
En conséquence, le marché intègre rapidement un risque concret de hausses de taux plus tard cette année, un retournement net par rapport aux attentes précédentes. Cela reflète un risque de « stagflation » (croissance faible avec inflation élevée), où la BCE pourrait être forcée de durcir sa politique (rendre le crédit plus cher) alors que l’économie ralentit, ce qui serait défavorable aux actifs locaux. On le voit déjà dans les swaps de taux (contrats financiers pour échanger des paiements de taux d’intérêt), qui ont supprimé la probabilité d’une baisse de taux au milieu de l’année.
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