Policy Priorities And Market Stabilization
La Chine dit qu’elle va travailler à stabiliser le marché immobilier et à limiter la dette des gouvernements locaux (les emprunts des autorités régionales/municipales). Elle prévoit aussi d’éviter des investissements désordonnés et inutiles de la part des gouvernements locaux. Le rapport fixe comme objectif de promouvoir l’usage transfrontalier du renminbi (la monnaie chinoise, aussi appelée yuan) dans les paiements internationaux. Il indique aussi que la Chine vise à ouvrir davantage son secteur des services (par exemple la finance, la santé, l’éducation, les services aux entreprises). Sur les marchés, l’AUD/USD (le taux de change entre le dollar australien et le dollar américain) évoluait en dernier lieu en baisse de 0,07 % sur la séance, à 0,7070. Il a été pénalisé par des données commerciales australiennes faibles et par la prévision de croissance chinoise pour 2026. Nous voyons la baisse de l’objectif de croissance de la Chine comme un signal clair d’une demande plus faible pour les matières premières industrielles (matières de base utilisées par l’industrie). Cela intervient après une forte faiblesse du prix du minerai de fer au dernier trimestre 2025, avec une baisse de plus de 15 % sur fond d’inquiétudes liées à l’immobilier. Il faut donc envisager des positions vendeuses (parier sur une baisse) sur les contrats à terme (achats/ventes à prix fixé pour une date future) de métaux de base comme le cuivre et l’aluminium dans les prochaines semaines.Options And Macro Trading Implications
La baisse immédiate du dollar australien est une conséquence directe de cette nouvelle, et nous pensons que cette tendance peut se prolonger. La paire AUD/USD a désormais cassé nettement le niveau de support 0,7100 (un prix où la baisse s’arrêtait souvent). Acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix donné) sur le dollar australien permet de trader cette faiblesse avec un risque limité et connu à l’avance. Pour les traders de l’énergie, cette prévision de croissance plus faible pèse sur la demande de pétrole brut (pétrole non raffiné). Le rapport du mois dernier de l’Agence internationale de l’énergie (AIE, organisme qui analyse les marchés de l’énergie) prévoyait déjà un ralentissement de la croissance des importations chinoises par rapport à 2025. Vendre des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix donné) « hors de la monnaie » (out-of-the-money : qui n’aurait pas d’intérêt à être exercée au prix actuel) sur le Brent ou le WTI (deux références internationales du prix du pétrole) peut être une stratégie prudente pour profiter d’un plafond possible des prix. L’engagement en faveur d’une politique monétaire « plutôt souple », alors que les grandes banques centrales occidentales restent restrictives (elles maintiennent des taux élevés et freinent le crédit), suggère un yuan plus faible. Cet écart de politiques crée une opportunité sur le marché des changes. Nous considérons l’achat d’options d’achat (call) sur la paire USD/CNH (dollar américain contre yuan offshore, c’est-à-dire le yuan échangé hors de Chine continentale) comme une façon intéressante de se positionner sur une nouvelle baisse du renminbi. En Chine, les perspectives pour les actions (titres de propriété d’entreprises) sont partagées, ce qui crée des possibilités pour les traders de volatilité (la volatilité mesure l’ampleur des variations de prix). Même si l’objectif de croissance plus bas est un frein, un soutien ciblé à des secteurs comme l’IA peut créer des gagnants et des perdants. Nous pensons que vendre des « strangles » (stratégie d’options consistant à vendre une option d’achat et une option de vente à des prix différents, pour gagner si le marché reste dans une zone) sur l’indice Hang Seng ou l’indice FTSE A50 (indices boursiers) peut être une stratégie valable, car elle profite d’un indice qui reste dans une fourchette. Ce ralentissement aura des effets indirects sur les indices actions mondiaux très exposés à la consommation chinoise. Nous suivrons de près les constructeurs automobiles allemands et les marques de luxe européennes, qui signalaient déjà des ventes plus faibles en Chine dans leurs résultats de l’an dernier. Les traders devraient envisager de couvrir (réduire le risque via une position inverse ou un instrument de protection) des positions acheteuses sur l’indice DAX allemand, car il est particulièrement sensible à cette dynamique.
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