Renforcer les partenariats économiques régionaux
L’Indonésie renforce ses liens grâce à des accords déjà en place et à des discussions sur un « accord de partenariat économique global » (un accord commercial plus large qu’un simple accord de libre-échange, qui couvre souvent aussi les services, les investissements et des règles communes) avec le Koweït, Bahreïn, Oman et le Qatar. Ces mesures visent à élargir les relations économiques dans la région. L’Indonésie importe au total plus de pétrole qu’elle n’en exporte (importateur net), mais elle exporte au total plus de matières premières qu’elle n’en importe (exportateur net de matières premières, c’est-à-dire des produits de base comme les métaux, le charbon ou des minerais). Elle a indiqué que la pression sur la balance commerciale (la différence entre exportations et importations) pourrait être compensée si les prix des métaux et des minerais restent élevés. DBS a maintenu ses prévisions économiques inchangées. La banque a lié une partie de la protection à un changement durable des subventions à l’énergie (aides publiques qui réduisent le prix payé par les consommateurs ou les entreprises), qui représentaient 0,8 % du PIB l’an dernier (PIB : valeur totale de la production de biens et services d’un pays). Le marché semble exagérer le risque pour les actifs indonésiens (placements financiers comme actions et obligations) lié aux tensions actuelles au Moyen-Orient, ce qui crée une opportunité sur la volatilité (fortes variations de prix). Nous devrions envisager de vendre des options de vente « très en dehors du prix » (options qui ne valent quelque chose que si le marché baisse fortement) sur l’indice Jakarta Composite, car les fondamentaux (éléments économiques de base : croissance, finances publiques, commerce) suggèrent une baisse limitée. Avec la roupie qui reste stable autour de 15 600 par dollar malgré un Brent (prix de référence du pétrole) à 95 $, la volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché, déduit du prix des options) sur les options de change (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre une devise à un prix fixé) semble aussi élevée et intéressante à vendre.Positionnement en arbitrage de valorisation
Avec le recul, le modèle économique de 2025, où l’Indonésie agissait comme exportateur net de matières premières, reste notre idée centrale de sa résistance. La hausse des prix du nickel et du charbon observée l’an dernier a offert une protection importante contre la hausse des coûts d’importation de pétrole, une tendance qui, selon nous, devrait se poursuivre. Cela suggère que des positions acheteuses (positions « longues », parier sur une hausse) sur des contrats à terme (contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur les matières premières indonésiennes pourraient servir de protection efficace contre des baisses plus larges sur les marchés émergents (pays en développement dont les marchés financiers sont plus sensibles aux chocs). En comparaison, l’Indonésie se distingue d’autres économies régionales qui importent nettement plus de pétrole qu’elles n’en exportent. L’indice Jakarta Composite a déjà fait mieux que l’indice MSCI Emerging Markets (indice boursier de référence des marchés émergents) de plus de 2 % depuis le début de l’année, et nous pensons que cette tendance va continuer. Un « trade en paire » (acheter un actif et vendre un autre en même temps pour miser sur l’écart de performance), en achetant un ETF (fonds coté en bourse qui suit un indice) d’actions indonésiennes tout en vendant un ETF d’un marché voisin plus fragile, est une façon logique d’exprimer ce point de vue. La situation budgétaire du gouvernement (état des finances publiques) apporte une sécurité supplémentaire, soutenue par les réformes des subventions à l’énergie observées en 2025 qui ont réduit la charge à 0,8 % du PIB. Cette marge budgétaire, combinée à une inflation en février à un niveau gérable de 3,1 % (inflation : hausse moyenne des prix), suggère que Bank Indonesia ne sera pas contrainte à un resserrement agressif (hausse rapide des taux pour freiner l’inflation). Cette stabilité soutient une perspective calme pour les swaps de taux d’intérêt à court terme (contrats financiers où deux parties échangent des paiements d’intérêts pour se couvrir ou spéculer sur l’évolution des taux). Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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