Risque de guerre et craintes d’inflation
Le conflit est entré dans son cinquième jour, les États-Unis et Israël intensifiant les frappes aériennes et de missiles sur l’Iran, tandis que Téhéran a répondu par des attaques de missiles et de drones contre des bases américaines et des installations d’alliés dans le Golfe. Les risques pour le passage du pétrole par le détroit d’Ormuz (couloir maritime clé) ont fait monter les prix de l’énergie et renforcé les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Donald Trump a déclaré que les États-Unis commenceraient à escorter des pétroliers dans le détroit d’Ormuz si nécessaire et fourniraient une assurance contre le risque politique (protection en cas de pertes liées à des décisions publiques, sanctions ou conflits) pour les navires dans le Golfe. Les marchés anticipent maintenant au moins 50 points de base de baisse des taux de la Fed d’ici décembre (50 points de base = 0,50%), selon CME FedWatch (outil qui estime les attentes du marché sur les décisions de taux de la banque centrale américaine, à partir des contrats à terme). ADP a indiqué que les emplois du secteur privé ont augmenté de 63 000 en février, contre 50 000 attendus et 11 000 en janvier. L’ISM Services PMI (indice d’activité du secteur des services) est monté à 56,1 contre 53,8, tandis que le S&P Global Composite PMI (indice combinant industrie et services) a légèrement reculé à 51,9 contre 52,3. (Au-dessus de 50, cela signifie généralement expansion de l’activité.) Techniquement, le soutien se situe près de 5 057 $ et dans la zone 5 100–5 000 $, avec d’autres niveaux vers 4 850 $ et 4 650 $. La résistance est proche de 5 200 $, puis autour de 5 259 $ et 5 461 $.Stratégies avec options pour un marché instable
Vu la chute rapide de 4,4% suivie d’un rebond, la volatilité implicite (niveau de mouvements futurs attendu par le marché, incorporé dans le prix des options) des options sur l’or a probablement grimpé, comme lors du pic de GVZ (indice mesurant la nervosité du marché sur l’or) au début de la guerre en Ukraine en 2022. La réponse la plus logique aurait été d’acheter des straddles longs ou des strangles (stratégies d’options qui gagnent si le prix bouge fortement, à la hausse ou à la baisse). Cela permet de profiter de l’incertitude sans parier sur la direction. Pour une vision haussière, les traders auraient pu envisager des options d’achat (« calls ») ou des spreads haussiers avec calls (achat d’un call et vente d’un call plus haut pour réduire le coût), en visant une cassure au-dessus de 5 200 $ (résistance). La guerre autour du détroit d’Ormuz menaçait directement l’offre de pétrole, alimentant des craintes d’inflation, comme lorsque le Brent (prix de référence du pétrole) a dépassé 120 $ le baril après l’invasion de l’Ukraine en 2022. Cette pression inflationniste, avec les achats d’or très élevés par les banques centrales en 2024, donnait une raison solide de viser une hausse. À l’inverse, des données économiques américaines solides, comme les rapports ADP et ISM, offraient un argument baissier. Une économie forte peut pousser la Fed à rester « hawkish » (position stricte: taux plus élevés pour freiner l’inflation), ce qui renforce le dollar et pèse sur l’or. Cela justifiait l’achat d’options de vente (« puts ») ou l’utilisation de spreads baissiers avec puts (achat d’un put et vente d’un put plus bas), pour viser une baisse sous le niveau psychologique de 5 000 $ (niveau rond souvent très observé). Enfin, pour ceux qui avaient déjà des positions longues sur l’or ou des sociétés minières aurifères, le repli depuis les hauts des bandes de Bollinger (outil qui encadre le prix; toucher la bande haute suggère souvent un marché « étiré ») signalait un besoin de protection. Acheter des puts de protection (options qui limitent la perte si le prix baisse) avec des prix d’exercice autour de 5 000 $ ou 4 850 $ (zones de soutien) aurait été prudent. Cela aurait joué le rôle d’une assurance peu coûteuse contre une désescalade du conflit ou un virage strict de la Fed.
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