Réformes du secteur des carburants et contexte des subventions
La note a évoqué des réformes antérieures du secteur des carburants, notamment la libéralisation (suppression du contrôle direct des prix) des prix de l’essence et du diesel. Elle a indiqué que les subventions totales représentaient 1,2 % à 1,3 % du PIB, et que le pétrole comptait pour moins de 3 % de ce total. Elle a indiqué que les autorités pourraient limiter la répercussion complète de la hausse des prix mondiaux du carburant sur les consommateurs, en citant le pouvoir d’achat des ménages (capacité à payer), le soutien aux entreprises, et un calendrier électoral chargé au niveau des États au 1er semestre 2026 (1H26). Elle a aussi indiqué que des hostilités prolongées pourraient affecter les envois d’argent des expatriés (remittances, argent envoyé au pays) et le compte courant, tandis que la banque centrale ne devrait pas changer sa politique, avec une pause prolongée (maintien des taux) toujours en place. Avec la montée des tensions au Moyen-Orient, les prix du pétrole sont une préoccupation majeure. Le Brent (référence mondiale du prix du pétrole) a dépassé 95 $ le baril lors des échanges récents, ce qui met une pression directe sur la roupie indienne. Par conséquent, nous voyons la paire USD/INR (taux dollar contre roupie) se négocier au-dessus de 84,00, car l’Inde importe plus de 85 % de son pétrole brut. Ce contexte suggère de se préparer à une nouvelle baisse de la roupie. Chaque hausse de 10 $ du prix du pétrole devrait élargir le déficit du compte courant d’environ 0,35 % du PIB. Les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés) peuvent envisager d’acheter des options d’achat USD/INR (call, droit d’acheter à un prix fixé) ou des contrats à terme (futures, accord d’acheter/vendre plus tard à un prix fixé) pour profiter de cette baisse attendue.Calendrier électoral et limites de répercussion
Le calendrier des élections régionales jusqu’au premier semestre 2026 complique la situation. Le gouvernement évitera probablement de répercuter tout le coût de la hausse des prix du carburant sur les consommateurs afin de protéger le budget des ménages. Cela peut réduire le choc immédiat sur l’inflation, mais mettra sous pression les finances des sociétés publiques de distribution de carburant (oil marketing companies, entreprises qui achètent, raffineraient et vendent les carburants). La combinaison d’une monnaie plus faible et de coûts plus élevés des intrants (input costs, coûts des matières premières et de l’énergie nécessaires à produire) pèse sur les actions indiennes. Nous avons vu lors de la poussée géopolitique de fin 2025 comment des hausses du prix du pétrole peuvent provoquer des corrections de marché (baisse rapide des cours après une hausse). Cela rend des options de vente de protection (put, droit de vendre à un prix fixé pour se couvrir) sur l’indice Nifty 50 (principal indice boursier indien) une stratégie de couverture (hedging, réduire le risque) intéressante pour les prochaines semaines.
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