Perspectives budgétaires et marge de manœuvre
La dette nette du secteur public (dette totale de l’État, après certains ajustements) devrait être environ 22 milliards de GBP plus basse par an sur les cinq ans de prévisions de l’Office for Budget Responsibility (OBR, organisme public qui produit les prévisions officielles sur les finances publiques). La marge de manœuvre budgétaire (argent restant avant de dépasser une règle) pour la règle principale est estimée à 23,6 milliards de GBP en 2029/30, et la marge pour la règle secondaire à un peu plus de 27 milliards de GBP. Deutsche Bank a dit que les conditions actuelles de marché (prix et taux fixés par les marchés financiers) pourraient réduire cette marge d’environ 5 milliards de GBP, avec une inflation plus forte (hausse générale des prix) et des dépenses plus faibles influençant les prévisions à court terme. Elle a aussi dit que le besoin d’aide sur les prix de l’énergie (soutien public pour réduire les factures) et une hausse des dépenses de défense (dépenses militaires) pourraient accroître la pression sur les plans de dépenses avant le budget d’automne. L’absence de grands changements dans la déclaration de printemps signifie que la volatilité immédiate des marchés (fortes variations de prix) devrait rester limitée. Nous avons vu la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) des options sur le FTSE 100 (indice boursier des 100 plus grandes entreprises cotées à Londres) baisser à des niveaux proches des périodes plus calmes de 2024, ce qui reflète cette stabilité attendue. Pour les prochaines semaines, cela suggère un marché « en range » (prix qui évoluent dans une fourchette) pour les actifs britanniques (actions, obligations, devise). Cependant, la pression sur les finances publiques augmente clairement pour le budget d’automne. Nous savons que les appels pour atteindre l’objectif de dépenses de défense à 2,5 % du PIB (produit intérieur brut, valeur totale de ce que produit l’économie) deviennent plus forts, ce qui ajouterait des milliards aux dépenses. Cette incertitude à venir n’est pas encore pleinement intégrée dans les prix actuels des produits dérivés (contrats financiers dont le prix dépend d’un actif comme un indice, un taux ou une devise).Taux d’inflation et volatilité des marchés
Il faut surveiller de près l’inflation qui, après avoir ralenti, reste au-dessus de 3 % depuis fin 2025. Le rendement des gilts à 10 ans (taux d’intérêt des obligations d’État britanniques à 10 ans) reste au-dessus de 4 %, signe que le marché obligataire (marché des obligations) intègre déjà des tensions budgétaires futures et une inflation durable. Cela complique d’éventuelles baisses de taux de la Banque d’Angleterre (baisse du taux directeur, le taux d’intérêt de référence) et crée un frein pour la livre sterling. Cela crée une occasion claire de se positionner pour une hausse de la volatilité plus tard dans l’année. Même si vendre des options à court terme (contrats qui donnent le droit d’acheter ou vendre plus tard, proches de l’échéance) sur GBP/USD (taux de change livre/dollar) ou sur le FTSE 100 peut sembler intéressant, nous pensons qu’il vaut mieux regarder des contrats à plus longue échéance (avec une date de fin plus lointaine). Acheter des options qui expirent après le budget d’automne pourrait être une façon moins chère de se positionner face aux difficultés budgétaires à venir. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
