Les données nationales soutiennent encore un assouplissement
Des prix de l’énergie plus élevés devraient faire monter les prix à la pompe à court terme. Tout effet sur les factures d’énergie des ménages devrait prendre plus de temps, car Ofgem (l’autorité britannique qui régule l’énergie) ajuste les prix des ménages tous les trimestres (tous les trois mois). La prévision présentée est une baisse de taux en mars. Ensuite, les taux devraient rester inchangés le reste de l’année. Le marché semble avoir réduit son pari sur une baisse des taux en mars, mais nous pensons que le MPC est toujours prêt à agir. Les prix actuels des swaps indexés au jour le jour (OIS, contrats de marché qui reflètent les attentes de taux très courts) n’impliquent qu’environ 40% de probabilité de baisse, ce qui paraît trop faible vu le récent ralentissement. Cela suggère qu’anticiper des taux à court terme plus bas via des outils comme les contrats à terme SONIA (produits liés au taux SONIA, le taux d’intérêt de référence au jour le jour en livres sterling) pourrait être une stratégie utile. Le MPC a l’habitude de se concentrer davantage sur les facteurs internes que sur ce que font les autres banques centrales. Avec une inflation au Royaume-Uni récemment tombée à 2,1% et une croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de la taille de l’économie) au T4 2025 au point mort à seulement 0,1%, il existe suffisamment d’éléments propres au Royaume-Uni pour justifier un assouplissement (rendre la politique monétaire moins restrictive, par exemple en baissant les taux). On a vu un mécanisme similaire l’an dernier, quand le MPC a changé de cap fin 2025 en réponse directe au refroidissement du marché du travail britannique, malgré le bruit mondial (les événements extérieurs qui brouillent la lecture des données).Risque sur la livre sterling et positionnement de trading
Une baisse des taux ce mois-ci, surtout si la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) et la BCE (Banque centrale européenne) ne bougent pas, exercerait probablement une pression à la baisse sur la livre sterling. Les traders pourraient envisager d’utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se positionner sur une livre plus faible face au dollar, car un taux d’intérêt plus bas rend la détention de la monnaie moins intéressante. L’idée est que le MPC devrait baisser une fois puis maintenir, ce qui crée une divergence de politique (des trajectoires de taux différentes entre banques centrales) à court terme. Cette différence entre notre avis et celui du marché crée de l’incertitude, ce qui veut dire que la volatilité (ampleur des variations de prix) des actifs britanniques pourrait augmenter à l’approche de la réunion. Même si les prix de l’énergie inquiètent, le mécanisme du plafonnement des prix d’Ofgem signifie que l’impact immédiat sur l’inflation payée par les consommateurs au Royaume-Uni sera limité. Cela protège le MPC pour l’instant et lui permet de se concentrer sur une croissance intérieure plus faible. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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