Surprise sur l’inflation et implications pour la politique monétaire
Le chiffre d’inflation de février, plus élevé que prévu, à 1,9%, remet en cause l’idée que les tensions sur les prix (pressions à la hausse sur les prix) sont totalement maîtrisées. Cette surprise oblige à revoir le calendrier des baisses de taux attendues de la Banque centrale européenne (BCE : l’institution qui fixe les taux directeurs de la zone euro). La BCE devrait donc adopter un ton plus strict (moins favorable à des baisses de taux) dans ses prochaines communications. En 2025, l’inflation a baissé régulièrement après les pics d’après-pandémie, ce qui a conduit beaucoup d’acteurs à penser que la BCE lancerait tôt cette année des baisses de taux importantes. Cette nouvelle donnée suggère toutefois que la « dernière étape » de la baisse de l’inflation est difficile. La banque centrale doit donc être plus prudente que ce que les marchés (investisseurs et prix des actifs financiers) avaient anticipé. Sur le marché des taux (où s’échangent des produits liés aux taux d’intérêt), cela suggère que les rendements (taux obtenus sur des obligations ou produits similaires) pourraient rester élevés. Il peut y avoir des opportunités en vendant des contrats à terme EURIBOR à court terme (contrats standardisés basés sur l’EURIBOR, un taux de référence interbancaire en euros, utilisés pour se couvrir ou spéculer sur l’évolution des taux). Les marchés monétaires (marchés à court terme) n’intègrent plus que 50 points de base (pb : 1 pb = 0,01%) de baisse pour 2026, contre 75 pb la semaine dernière. Cela montre que le marché était trop optimiste sur la vitesse des baisses de taux. Ce changement d’attentes concernant la BCE soutient l’euro, surtout si la Réserve fédérale américaine (Fed : banque centrale des États-Unis) continue d’indiquer des baisses de taux plus tard cette année. On peut exprimer cette idée en achetant des options d’achat EUR/USD (call : produit qui donne le droit, pas l’obligation, d’acheter à un prix fixé), afin de profiter d’une hausse tout en limitant le risque de baisse. La paire (taux de change entre deux devises) a déjà réagi, se rapprochant de 1,0950 lors des dernières séances.Volatilité actions et couverture
Pour les produits dérivés sur actions (instruments financiers dont la valeur dépend d’un indice ou d’une action), des taux d’intérêt durablement élevés pèsent sur la valorisation des entreprises (leurs prix de marché). Il faut s’attendre à plus de volatilité (ampleur des variations des prix), l’indice de volatilité Euro Stoxx 50 (VSTOXX : indicateur de la volatilité attendue sur l’Euro Stoxx 50) ayant déjà progressé de plus de 2% à 15,5. Acheter des options de vente (put : produit qui donne le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice Euro Stoxx 50 peut servir de couverture (protection contre une baisse) ou permettre de viser une correction du marché (baisse après une hausse) dans les prochaines semaines.
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