Philip Lane a déclaré qu’un conflit prolongé pourrait provoquer une forte hausse de l’inflation (hausse générale des prix) et une baisse marquée de la production dans la zone euro (la quantité totale de biens et services produits). Il a ajouté que des prix de l’énergie plus élevés feraient monter l’inflation, surtout à court terme. Il a indiqué que l’ampleur du choc dépendrait de l’étendue du conflit et de sa durée. Il a ajouté qu’en l’absence de chocs importants, l’économie de la zone euro progresse près de son potentiel (son rythme de croissance « normal », sans surchauffe).

Risques d’un conflit prolongé pour l’inflation et la croissance

Lane a déclaré que l’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2% à moyen terme, même en retirant la volatilité (fortes variations) des prix de l’énergie. Il a précisé qu’il ne soutient pas l’idée d’accepter davantage de risque d’inflation dans la situation actuelle. Au moment de la rédaction, l’EUR/USD (le taux de change euro/dollar américain) était en baisse de 0,16% sur la journée, à 1,1670. Compte tenu de la montée des tensions autour de routes maritimes mondiales clés (passages essentiels pour le transport par cargo), on voit comment un conflit prolongé pourrait entraîner un bond important de l’inflation. Les contrats à terme sur le Brent (prix du pétrole de référence en Europe; « contrats à terme » = accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ont déjà grimpé de 15% le mois dernier, à plus de 95 dollars le baril, ce qui exerce une pression directe à la hausse sur les prévisions d’inflation à court terme. Cela rappelle le choc initial des prix de l’énergie observé fin 2022. En même temps, ce choc énergétique pourrait aussi provoquer une forte baisse de la production dans la zone euro, créant un contexte de stagflation (inflation élevée et croissance faible en même temps). On se souvient que pendant 2023-2024, des coûts de l’énergie durablement élevés ont réduit le pouvoir d’achat des consommateurs (ce que les ménages peuvent acheter) et les marges des entreprises (leur profit par vente), ce qui a nettement ralenti la croissance. Cela rend l’achat d’une protection contre la baisse (une assurance financière si les marchés chutent) sur de grands indices européens comme l’EURO STOXX 50 (indice boursier regroupant 50 grandes entreprises de la zone euro) une option prudente.

Conséquences pour la stratégie et la couverture

Tout cela se produit alors que l’inflation « sous-jacente » (inflation hors énergie et aliments, pour mieux voir la tendance) est déjà au-dessus de l’objectif de 2% à moyen terme, même si l’on retire les variations des prix de l’énergie. Les dernières données d’Eurostat (l’organisme de statistiques de l’Union européenne) pour février 2026 montrent une inflation sous-jacente toujours élevée à 2,8%, ce qui limite la capacité de la Banque centrale européenne (BCE, la banque qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro) à soutenir l’économie. Ce n’est pas un contexte où l’on devrait compter sur une baisse automatique de l’inflation. L’ampleur du choc économique dépend fortement de la durée des tensions actuelles, ce qui crée une grande incertitude. Cette incertitude peut se négocier (on peut chercher à en tirer profit), ce qui suggère de détenir de la volatilité (miser sur de fortes variations de marché) via des instruments comme les contrats à terme ou les options sur le VSTOXX (indice de volatilité des actions européennes; « options » = droits d’acheter/vendre à un prix fixé; « contrats à terme » = accords à prix fixé pour plus tard) comme stratégie logique pour les prochaines semaines. Cela sert de couverture (protection) que le marché monte ou baisse fortement selon les nouvelles. Pour l’EUR/USD, la direction est incertaine, car une réponse plus stricte de la BCE face à l’inflation (« hawkish » = politique visant à lutter contre l’inflation, souvent via des taux plus élevés) irait contre un ralentissement de la croissance, qui affaiblirait la monnaie. Ce contexte convient moins aux positions simples à la hausse ou à la baisse, et davantage à des stratégies avec options qui peuvent gagner si le mouvement est important dans un sens ou dans l’autre. Les straddles ou strangles (stratégies d’options visant à profiter d’un grand mouvement, peu importe la direction) pourraient bien fonctionner si la monnaie sort de sa récente fourchette étroite (zone de prix réduite).

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