Points clés
- Le contrat NG-C se traite à 2,693, en baisse de 0,017 (-0,63 %), après un plus haut à 2,705 et un plus bas à 2,689. (Un contrat NG-C est un prix de marché du gaz naturel ; il bouge selon l’offre et la demande.)
- Le gaz “actif” en stockage aux États-Unis (gaz disponible dans les stockages) était de 1 970 Bcf pour la semaine se terminant le 10 avril, soit 108 Bcf au-dessus de la moyenne sur cinq ans de 1 862 Bcf. (Bcf = milliard de pieds cubes, une unité de volume.)
- Les flux de gaz vers le GNL (gaz envoyé vers les usines qui le transforment en GNL, gaz naturel liquéfié pour l’export) restent élevés autour de 18,9 bcfd en avril, mais une météo douce et des stocks élevés limitent la hausse. (bcfd = milliards de pieds cubes par jour.)
Le gaz naturel américain reste sous pression, car l’équilibre offre-demande aux États-Unis est faible. Les contrats à terme (prix fixés aujourd’hui pour une livraison plus tard) évoluent autour de 2,69 à 2,70 $ par MMBtu, près des plus bas depuis fin 2024, malgré un rebond récent sur cinq séances. (MMBtu = “million de British thermal units”, une unité d’énergie utilisée pour le gaz.)
Le marché essaie de se soutenir grâce à une production plus basse et à de fortes exportations de GNL, mais cela ne compense pas les stocks élevés et une météo clémente.
C’est l’essentiel. Le gaz naturel n’a pas que des facteurs haussiers. Mais la météo douce au printemps et des stocks confortables pèsent davantage.
Les baisses de production ne suffisent pas
La production a nettement reculé ces dernières semaines. La production moyenne a baissé d’environ 3,9 bcfd sur les 15 derniers jours, vers 108,2 à 108,3 bcfd, soit un plus bas sur 10 à 11 semaines selon la source. Cette baisse a surtout aidé à ralentir la chute des prix.
Dans un marché plus tendu, une baisse de cette taille aurait pu entraîner une hausse plus forte. Ici, elle ne fait que freiner la baisse, car les stocks restent élevés et la météo ne crée pas une demande forte de chauffage ou de climatisation.
À court terme, une production plus faible peut stabiliser les prix, mais une hausse durable demande aussi plus de consommation.
Le GNL reste fort, mais les limites des installations comptent
La demande de gaz pour produire du GNL reste un soutien. Les volumes envoyés vers les principales usines d’export américaines sont montés autour de 18,9 bcfd en avril, contre 18,6 bcfd en mars, proche de records. Les exportations américaines de GNL ont atteint un record en mars, car les usines ont tourné au-delà de leur capacité nominale (capacité annoncée) et que de nouvelles unités ont démarré.
C’est important, car le GNL est l’un des rares moteurs réguliers de hausse de la demande aux États-Unis. Le problème : c’est déjà intégré dans les prix. Quand les terminaux exportent déjà au maximum, l’effet positif d’un “GNL fort” diminue, sauf si la capacité augmente ou si l’offre baisse davantage.
Voilà pourquoi le marché reste lourd même avec des flux proches des records. L’histoire de l’export est réelle, mais elle ne suffit pas à compenser une offre intérieure trop abondante.
Les stocks restent le facteur principal
Les stocks expliquent surtout pourquoi la hausse reste limitée. Les dernières données de l’EIA (agence américaine de l’énergie) montrent des stocks à 1 970 Bcf, soit 126 Bcf de plus qu’il y a un an et 108 Bcf au-dessus de la moyenne sur cinq ans. Cela place les stocks environ 6 % au-dessus de la normale sur cinq ans (certaines synthèses parlent d’environ 7 % selon la semaine choisie).
C’est un niveau confortable au début de la saison de remplissage (période du printemps/été où l’on remet du gaz en stockage). Quand le printemps démarre avec des stocks au-dessus de la moyenne et une météo douce, le marché ne craint pas une pénurie. Il se concentre sur la vitesse à laquelle les stockages peuvent continuer à se remplir.
Cela bloque les tentatives de rebond. Le GNL et la baisse de production aident, mais des stocks élevés empêchent une forte hausse.
La météo pénalise les acheteurs
Les prévisions sont aussi moins favorables. Le marché avait trouvé un soutien avec des attentes plus fraîches, mais les dernières projections indiquent un temps plus chaud sur une partie du Midwest et des températures proches de la normale jusqu’au début mai. Cela réduit la demande de chauffage et limite la consommation des centrales électriques au gaz.
À cette période, il n’a pas besoin de faire très chaud pour peser sur le gaz. Il suffit que le temps reste assez doux pour éviter une forte demande tardive de chauffage ou une demande précoce de climatisation.
Le marché reste donc dans une zone saisonnière peu dynamique.
Perspectives techniques NG-C
Le gaz naturel (NG-C) se traite près de 2,69, juste au-dessus des récents plus bas, et continue de s’affaiblir après un rejet net du pic à 5,69 plus tôt cette année. Les mouvements de prix se sont calmés récemment, mais la structure reste celle d’une tendance baissière (mouvement global vers le bas) avec des rebonds faibles.
En analyse technique (lecture des prix passés), l’orientation reste baissière, avec une stabilisation très courte. Le prix est sous la moyenne mobile à 20 jours (2,80) (moyenne des prix des 20 derniers jours, utilisée pour voir la tendance), qui baisse et limite les rebonds. Les moyennes à 5 jours (2,69) et 10 jours (2,67) sont proches du prix actuel, ce qui montre peu d’élan et un marché qui essaie de former un plancher après une longue baisse.
Niveaux à surveiller :
- Support : 2,58 → 2,50 → 2,30 (zone où les achats peuvent freiner la baisse)
- Résistance : 2,70 → 2,80 → 3,00 (zone où les ventes peuvent freiner la hausse)
Le marché consolide (évolue sans vraie direction) juste au-dessus du support 2,58, où la pression vendeuse ralentit. Une cassure sous ce niveau renforcerait la tendance baissière et pourrait viser 2,50.
À la hausse, 2,70 est la résistance immédiate. Un passage au-dessus peut déclencher un rebond vers 2,80, mais la reprise risque d’être vendue tant que le prix ne repasse pas durablement au-dessus de 3,00.
Globalement, le gaz naturel reste sous pression, avec des signes de fatigue plutôt que de retournement. L’enjeu proche est de savoir si le prix peut rester au-dessus de 2,58 pour construire une base, ou si la faiblesse entraîne une nouvelle baisse.
Ce que les traders doivent surveiller ensuite
Le prochain mouvement dépendra de la poursuite ou non de la baisse de production et d’une éventuelle hausse des températures, qui augmenterait la demande d’électricité. Les chiffres hebdomadaires de stockage resteront l’indicateur principal pour savoir si le marché se resserre vraiment ou s’il fait juste une pause.
Si les stocks continuent d’augmenter au-dessus de la normale et si les températures restent douces, le gaz naturel peut rester proche des plus bas actuels. Si la production baisse davantage et si la météo devient plus favorable, le marché peut tenter de repasser au-dessus de 2,80 $.
Questions de traders
Pourquoi le gaz naturel américain se traite-t-il encore près de 2,70 $ ?
Le gaz reste sous pression, car la météo douce du printemps et des stocks élevés compensent l’aide d’une production plus faible et d’exportations de GNL fortes. Les prix ont récemment évolué autour de 2,66 à 2,69 $ par MMBtu, près des plus bas récents.
Pourquoi une production plus faible n’a-t-elle pas provoqué une hausse plus forte ?
La production a baissé vers 108,2 bcfd, ce qui aide, mais les stocks sont encore assez élevés pour absorber cette baisse d’offre. Quand la saison de remplissage démarre au-dessus de la normale, la seule baisse de production suffit rarement à déclencher une hausse durable.
À quel point les exportations de GNL sont-elles fortes en ce moment ?
Les flux de gaz vers les principales usines américaines de GNL tournent autour de 18,9 bcfd en avril, près des records et au-dessus du rythme de mars à 18,6 bcfd. Cela soutient la demande, mais le marché l’intègre depuis un moment.
Pourquoi des flux de GNL élevés ne suffisent-ils pas à faire monter davantage les prix ?
Parce que le marché intérieur reste bien approvisionné. La demande à l’export est forte, mais les stocks sont au-dessus de la moyenne et la météo n’est ni assez froide ni assez chaude pour réduire nettement l’excès d’offre.
Quel est le niveau des stocks en ce moment ?
Le gaz “actif” en stockage était de 1 970 Bcf pour la semaine se terminant le 10 avril, soit 126 Bcf au-dessus du niveau d’il y a un an et 108 Bcf au-dessus de la moyenne sur cinq ans de 1 862 Bcf.
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