L’or s’est échangé sous 4 800 $ et a légèrement rebondi depuis 4 737–4 738 $, un plus bas d’une semaine atteint en Asie lundi. Il est remonté vers 4 815 $ alors que le dollar américain s’est détendu après un plus haut d’une semaine. La hausse du pétrole brut a ravivé les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et fait monter les rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations de l’État). Des rendements plus élevés ont limité la hausse de ce métal qui ne rapporte pas d’intérêt.

Risque autour du cessez-le-feu à Hormuz

Les tensions ont augmenté autour du détroit d’Ormuz avant l’échéance du cessez-le-feu du 22 avril. La marine américaine a saisi un navire cargo battant pavillon iranien dans le golfe d’Oman pendant un blocus (action visant à empêcher le trafic maritime). L’Iran a déclaré que cette action violait le cessez-le-feu et a de nouveau fermé le détroit après l’avoir rouvert à la suite d’une trêve de 10 jours entre Israël et le Hezbollah vendredi. Le président Donald Trump a indiqué que le blocus se poursuivrait jusqu’à la conclusion d’un accord de paix. La Maison-Blanche a déclaré que le vice-président JD Vance dirigerait une seconde délégation pour de nouvelles discussions. Les médias d’État iraniens ont affirmé que les responsables ne participeront pas tant que le blocus restera en place. Les marchés ont réduit la probabilité d’une hausse des taux de la Fed (banque centrale des États-Unis), l’outil FedWatch indiquant environ 40% de chances d’une baisse des taux d’ici la fin de l’année. La récente hausse de l’or a commencé près du plus bas de mars autour de 4 100 $. Sur le plan technique, le prix a eu du mal à dépasser la moyenne mobile simple sur 100 heures (moyenne des prix sur 100 heures, utilisée pour repérer la tendance) à 4 805,60 $. Le RSI (indice de force relative, mesure de la vitesse et de l’ampleur des variations de prix) était proche de 44, et le MACD (indicateur de tendance basé sur l’écart entre deux moyennes mobiles) restait négatif, avec une résistance (zone où le prix a du mal à monter) au niveau de cette même moyenne.

Mise en place d’une stratégie sur la volatilité

Avec l’or coincé entre un dollar en hausse et des attentes de long terme d’une Fed plus accommodante (politique monétaire qui tend à baisser les taux), le facteur le plus immédiat est l’échéance du cessez-le-feu du 22 avril. Le face-à-face actuel dans le détroit d’Ormuz crée une forte incertitude, ce qui maintient l’or sous le niveau clé de 4 800 $. Cette tension avant une date importante rend plus probable un mouvement de prix marqué. Vu le caractère tout ou rien de l’issue, les traders devraient envisager des stratégies qui gagnent lorsque la volatilité augmente (amplitude des variations de prix) plutôt que de parier sur un sens précis. Acheter des options en straddle ou en strangle (combinaisons d’options d’achat et de vente pour profiter d’un grand mouvement, peu importe la direction) avec des échéances début mai permettrait de tirer parti d’une forte variation, qu’il s’agisse d’une hausse liée à un accord de paix ou d’une baisse liée à une escalade. Le risque limité de ces positions convient à un événement géopolitique à forts enjeux. Cette idée est soutenue par la hausse de l’indice de volatilité de l’or du CBOE (GVZ, indicateur attendu de variations de prix basé sur les options), que nous avons vu monter à 21,5 ces derniers jours, contre une moyenne de 16,8 en mars 2026. Les données montrent que la volatilité implicite (volatilité intégrée dans le prix des options) des options sur l’or « au prix du marché » (at-the-money, lorsque le prix d’exercice est proche du prix actuel) expirant le mois prochain a bondi de plus de 25% sur la seule dernière semaine. Cela indique que le marché anticipe un mouvement important, rendant la volatilité elle-même négociable. Si nous devons adopter un biais directionnel (parier sur une hausse ou une baisse), la pression immédiate favorise la baisse tant que l’or reste sous la moyenne mobile simple à 4 805 $. Le renforcement du dollar américain, dont l’indice pondéré par les échanges (mesure du dollar contre un panier de devises, pondéré par le commerce) vient d’atteindre un plus haut de six semaines à 106,50, agit comme un frein majeur. Une rupture des discussions pourrait ramener rapidement l’or vers le plus bas de 4 737 $, rendant des options de vente (puts, qui gagnent si le prix baisse) ou des spreads baissiers (combinaison d’options pour limiter le risque) intéressants grâce à leur risque défini. Nous avons observé une dynamique similaire avant des événements géopolitiques en 2025, où la demande de valeur refuge (actif recherché en période de stress) s’est d’abord dirigée vers le dollar, ce qui a temporairement freiné l’or. À l’automne 2025, les craintes autour du conflit en mer de Chine méridionale ont d’abord fait monter le dollar avant que l’or ne finisse par s’envoler. Ce précédent suggère qu’à court terme, le dollar peut l’emporter comme valeur refuge. Inversement, toute désescalade surprise ou des pourparlers réussis menés par le vice-président Vance pourrait provoquer un retournement net. Dans ce cas, l’attention du marché reviendrait rapidement sur la probabilité de 40% d’une baisse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année. Une cassure nette au-dessus de 4 805 $ serait notre signal pour initier des positions haussières, comme l’achat d’options d’achat (calls, qui gagnent si le prix monte), afin de profiter d’un retour de l’attention sur la politique monétaire. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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