Facteurs de l’inflation et implications à court terme
Des prix plus élevés sont attendus pour les services de transport « point-à-point » (courses directes comme taxi et VTC), les services de transport aérien en raison de la hausse des billets d’avion, et le transport privé (coûts liés à la voiture). Les pressions sur les prix de l’électricité et du gaz, ainsi que de l’alimentation, sont pour l’instant jugées limitées. L’article indique qu’il a été produit avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle (logiciel qui génère du texte à partir de données) et relu par un éditeur. Nous pensons que les chiffres de l’inflation de mars confirment le choc initial dû aux prix de l’énergie, lié au conflit au Moyen-Orient. Le pétrole Brent (référence mondiale du prix du pétrole) a dépassé en moyenne 98 $ le baril (unité standard d’environ 159 litres) le mois dernier, en forte hausse par rapport à février, ce mouvement était donc attendu. Ces chiffres servent maintenant de point de départ pour nos stratégies, alors que nous évaluons la durée de ces pressions. Dans ce contexte d’inflation, nous pensons que la Monetary Authority of Singapore (MAS, la banque centrale de Singapour) pourrait adopter une position plus stricte lors de sa prochaine revue de politique. Cela rend pertinente une stratégie visant des taux d’intérêt à court terme plus élevés. Les traders peuvent regarder les contrats à terme sur le SORA (taux d’intérêt de référence à Singapour basé sur des transactions au jour le jour), car le marché pourrait intégrer une hausse plus marquée de la bande de politique du S$NEER (taux de change effectif nominal du dollar de Singapour : une moyenne du SGD face à un panier de devises, utilisée par la MAS).Positionnement sur les produits dérivés sur les taux et le change
Cela ouvre des opportunités sur les produits dérivés de change (contrats financiers dont la valeur dépend d’une devise), car le dollar de Singapour est l’outil principal de la politique monétaire. Un biais de resserrement renforce généralement le SGD face à ses partenaires commerciaux. Lors du cycle de resserrement de la MAS en 2022, le SGD a nettement progressé ; acheter des options d’achat (call options : droit d’acheter à un prix fixé) sur le SGD contre l’USD peut offrir un bon équilibre entre risque et gain. La cause principale de cette inflation reste le marché de l’énergie, où l’incertitude persiste. Tant que les tensions géopolitiques continuent, le risque de nouvelles perturbations de l’offre (baisse des quantités disponibles) reste élevé, ce qui suggère des variations de prix importantes. Nous pensons qu’acheter des options d’achat sur des contrats à terme (futures : contrat pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le Brent pour les prochains mois est une manière prudente de profiter d’une hausse possible tout en limitant la perte maximale. Côté actions, ces conditions créent des écarts entre secteurs. La hausse des coûts de carburant et une possible hausse des taux peut pénaliser des valeurs de transport comme Singapore Airlines et des secteurs sensibles aux taux comme les REITs (sociétés immobilières cotées qui distribuent une grande partie des revenus). Nous envisageons donc d’acheter des options de vente (put options : droit de vendre à un prix fixé) sur ces secteurs, tout en considérant des positions acheteuses sur des sociétés locales de l’énergie qui pourraient en bénéficier. L’incertitude de marché augmente, ce qui rend la volatilité (ampleur des variations de prix) intéressante à négocier. Le contexte convient aux stratégies qui gagnent lorsque le marché bouge fortement, quel que soit le sens. Nous envisageons donc d’utiliser des options sur le Straits Times Index (indice boursier de Singapour), comme des straddles (stratégie qui consiste à acheter un call et un put au même prix d’exercice), pour profiter d’un mouvement de marché plus fort dans les semaines à venir.
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