Signaux d’une demande des consommateurs plus forte
Les solides ventes au détail de février, à 10,9 % sur un an, confirment que la demande intérieure des consommateurs en Colombie est plus résistante que prévu. Cette surprise positive suggère que l’économie a un bon rythme de croissance au début de l’année. Cela nous pousse à reconsidérer la possibilité d’une expansion économique plus rapide que prévu en 2026. Ce rapport va probablement accroître la pression sur la Banco de la República (la banque centrale de Colombie) pour qu’elle garde une position « stricte » sur les taux d’intérêt (c’est-à-dire ne pas baisser les taux, voire rester prête à les relever). Nous avons déjà vu les dernières données d’inflation (la hausse générale des prix) de mars 2026 à 4,7 %, ce qui reste au-dessus de la zone cible de la banque centrale. Donc, les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix, comme une devise ou un indice) peuvent envisager des positions qui profitent d’un peso colombien plus fort, par exemple acheter des options d’achat sur le COP (contrats donnant le droit d’acheter la devise à un prix fixé) ou vendre des contrats à terme USD/COP (contrats pour échanger USD contre COP à une date et un prix fixés), car l’argument en faveur de baisses de taux s’affaiblit. Pour le marché actions, c’est un signal positif pour l’indice MSCI COLCAP (principal indice boursier colombien), surtout pour les actions de consommation discrétionnaire (biens et services non essentiels) et du secteur financier (banques et services financiers). Après une période d’incertitude fin 2025 liée aux prix mondiaux des matières premières (ressources de base comme le pétrole ou les métaux), cette force de la demande intérieure crée une base plus solide pour les bénéfices des entreprises. On peut envisager des « call spreads » sur le COLCAP (stratégie avec options consistant à acheter une option d’achat et à en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé, pour viser une hausse avec un risque et un coût réduits) afin de profiter d’un potentiel de hausse dans les prochaines semaines. Cette force de la consommation pousse les grandes banques à mettre à jour leurs modèles économiques, avec des prévisions moyennes récentes de croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale) de la Colombie en 2026 révisées à la hausse, de 2,8 % à plus de 3,1 %. C’est un changement important par rapport à une vision plus prudente en 2025, très dépendante des exportations. Les données indiquent que l’économie intérieure peut compenser une faiblesse possible venant de l’étranger.Perspectives sur les taux et positionnement
Le marché retire rapidement de ses prix la probabilité de baisses de taux au second semestre. Historiquement, la banque centrale a agi fortement quand une inflation tirée par la demande apparaît (quand les prix montent parce que la demande est trop forte), comme lors du cycle de resserrement 2021-2022 (période de hausse des taux pour freiner l’inflation). Nous pensons qu’un positionnement sur des swaps de taux d’intérêt à court terme (contrats pour échanger des paiements d’intérêts, souvent pour se couvrir contre une hausse ou un maintien des taux) afin de se protéger contre des taux maintenus stables plus longtemps que prévu peut être une démarche prudente.
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