Excédent actuel des stocks et implications sur les prix
En regardant le marché actuel en avril 2026, on voit un contexte baissier encore plus marqué. Les données actuelles de l’EIA montrent que le gaz utilisable en stockage (gaz disponible) est d’environ 2 330 Bcf, soit près de 35% au-dessus de la moyenne sur cinq ans, et nettement plus élevé que l’an dernier à la même période. Cet excédent important suggère que les prix resteront probablement bas à court terme. Le principal moteur de cet excès d’offre est une production intérieure élevée, en particulier le gaz associé (gaz produit en même temps que le pétrole) provenant de bassins axés sur le pétrole comme le Permien (grande zone de production aux États-Unis). Cette production régulière a dépassé la demande, qui est saisonnièrement faible pendant la saison intermédiaire du printemps (période entre les pics de chauffage et de climatisation). Pour l’instant, cela fixe un plafond clair à toute hausse possible des contrats à terme du premier mois (contrats “front-month”, les plus proches en échéance). Une stratégie prudente pour les prochaines semaines consiste donc à se positionner pour un marché évoluant dans une fourchette (prix qui restent dans une zone) ou pour une baisse supplémentaire. On peut envisager de vendre des options d’achat hors de la monnaie (options “call” qui ne rapportent que si le prix monte beaucoup) ou de mettre en place des spreads de calls baissiers (stratégie avec deux options d’achat visant à profiter d’une hausse limitée ou d’une baisse). Ces positions profitent d’un marché sur-approvisionné à court terme. Cependant, il faut surveiller le principal facteur haussier à venir: l’augmentation de la capacité d’exportation de GNL (gaz naturel liquéfié, gaz refroidi pour être transporté par bateau). Plusieurs nouveaux terminaux (installations d’exportation) doivent démarrer plus tard cette année; nous anticipons une hausse durable de la demande qui pourrait absorber une grande partie de l’excédent actuel. Le calendrier de ces mises en service sera déterminant pour l’équilibre du marché plus tard en 2026.Se positionner pour un marché à deux vitesses
Cela crée un contraste net entre une vision baissière à court terme et une possibilité haussière à plus long terme pour les contrats d’hiver. Cette structure de marché suggère que les traders pourraient regarder des spreads de calendrier (différence entre contrats à terme de mois différents) ou acheter des options d’achat à longue échéance (options avec une date lointaine) pour la période hiver 2026-2027. Cela permet de se placer pour une reprise des prix liée à la hausse des exportations, tout en tenant compte de la faiblesse actuelle.
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