Le PIB chinois du T1 a augmenté de 5,0 % sur un an, au-dessus du consensus de 4,8 %. La croissance a été soutenue par de fortes exportations et un rebond de l’investissement en actifs fixes (investissements dans des biens durables comme les routes, les usines, les machines et les équipements). Les exportations ont augmenté de 14,7 % sur un an, liées à des baisses de droits de douane (taxes sur les importations) et à la demande de biens liés aux énergies nouvelles (ex. véhicules électriques, panneaux solaires) et à l’IA (intelligence artificielle, c’est-à-dire des logiciels et systèmes capables d’analyser des données et d’automatiser des tâches). L’investissement en actifs fixes a progressé de 1,7 % sur un an au T1, après -12,8 % au T4-2025, car les infrastructures (routes, réseaux, travaux publics) et l’industrie se sont améliorées, avec des dépenses budgétaires avancées (dépenses publiques réalisées plus tôt que prévu). Les ventes au détail ont montré une stabilisation, avec une accélération de la croissance d’un trimestre à l’autre. Le marché du logement est resté faible, avec des baisses de l’investissement, de la construction et des ventes. Les données de mars ont ralenti, attribué à la saisonnalité du Nouvel An lunaire, aux effets de base de 2025 (comparaison avec un niveau inhabituel l’an dernier) et à un possible impact précoce du conflit au Moyen-Orient. La croissance des ventes au détail a ralenti après la période de fêtes, et la croissance des exportations s’est tassée après des chiffres plus forts en janvier-février liés à des expéditions anticipées (envois faits plus tôt que prévu). Les responsables politiques devaient discuter des risques d’un conflit prolongé au Moyen-Orient lors d’une réunion du Politburo (principal organe dirigeant du Parti communiste chinois) fin avril. Avec une croissance solide au T1 et un objectif de croissance flexible (cible non rigide), la politique devait rester centrée sur les mesures déjà annoncées, sans baisse des taux à court terme. Pour les traders de devises, cela soutient le yuan. La Banque populaire de Chine (banque centrale) a montré son objectif de stabilité en fixant des taux de référence quotidiens élevés (taux officiel servant de repère), maintenant la paire USD/CNH (dollar américain / yuan offshore, c’est-à-dire échangé hors de Chine continentale) largement sous 7,30 ces dernières semaines. Il faut donc être prudent avec des positions longues USD/CNH (parier sur une hausse du dollar contre le yuan) et envisager de vendre des options d’achat hors de la monnaie (options où le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) pour profiter d’une devise pouvant rester dans une fourchette (évolution sans tendance claire). Sur les marchés actions, le tableau est plus partagé, ce qui convient aux stratégies sur options. Les données solides créent un plancher (niveau de soutien) pour le marché, mais l’absence de nouvelles relances devrait limiter la hausse, comme on l’a vu lorsque l’indice CSI 300 (grand indice d’actions chinoises) a récemment calé après son fort rebond depuis les plus bas du début 2026. Cet environnement est favorable à la vente de volatilité (stratégies gagnant quand les prix bougent peu) ou à des opérations de fourchette comme les « iron condors » (stratégie d’options construite pour gagner si le prix reste entre deux limites) sur les grands indices. Il faut aussi se concentrer sur la divergence entre secteurs. La force persistante des exportations dans les énergies nouvelles et les biens liés à l’IA suggère des positions haussières, comme acheter des spreads de call (acheter une option d’achat et en vendre une autre à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût) sur des ETF (fonds cotés en Bourse) leaders des véhicules électriques et de la technologie pour jouer cette dynamique. Cela contraste avec la faiblesse du secteur immobilier, où les baisses de l’investissement et des ventes continuent. La faiblesse du logement pèse sur les matières premières industrielles. Les contrats à terme (futures, accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le minerai de fer sont passés sous 100 dollars par tonne, un niveau plus vu depuis fin 2025, reflétant la faible demande de la construction. Cela indique que des opérations baissières sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme options et futures), comme acheter des options de vente (puts, gain si le prix baisse) sur des promoteurs immobiliers ou vendre à découvert (parier sur une baisse) des contrats à terme sur métaux industriels, restent une couverture pertinente (protection du portefeuille) contre cette faiblesse ciblée de l’économie.

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