Signaux du marché du travail et perspective sur les taux
Par conséquent, il faut ajuster les positions sur les dérivés de taux d’intérêt (contrats financiers dont la valeur dépend des taux), en anticipant moins de baisses de taux intégrées dans les prix pour la seconde moitié de 2026. Avec les dernières données de mars sur le CPI (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation) montrant une inflation sous-jacente à 3,7 % (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) qui reste élevée, les options sur les contrats à terme SOFR (contrats liés au taux SOFR, un taux de référence du financement au jour le jour) qui misent contre un assouplissement rapide des taux (baisse des taux) paraissent intéressantes. Le marché pourrait repousser le moment de la première baisse au-delà de septembre. Pour les options sur indices actions (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre un indice comme le S&P 500), ces données stables sur l’emploi réduisent un risque extrême (un événement rare mais très négatif), ce qui devrait maintenir une volatilité faible. Le VIX (indice qui mesure la volatilité attendue du S&P 500) se traite actuellement autour de 14 ; il existe donc une opportunité dans des stratégies qui gagnent quand la volatilité est basse, comme la vente de calls couverts sur le S&P 500 (vendre une option d’achat tout en détenant l’actif, pour encaisser une prime). Une économie solide soutient les bénéfices des entreprises, mais des taux durablement élevés limiteront la hausse du marché. Il ne faut pas oublier la volatilité du marché fin 2025, quand une série de rapports solides sur l’emploi a forcé une réévaluation rapide des attentes sur les taux. Les commentaires du gouverneur de la Fed, Williams, la semaine dernière sur la trajectoire incertaine vers 2 % d’inflation suggèrent qu’ils ne sont pas pressés de répéter les erreurs passées en baissant trop tôt. Ce précédent historique appelle à la prudence et à ne pas s’opposer à la position actuelle de la Fed.Positionnement et gestion du risque
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