USD/INR est resté stable près de 93,38 après des variations fortes en séance (c’est-à-dire des mouvements de prix importants au cours de la journée). Il a baissé de 0,7 % à l’ouverture, puis a réduit ses pertes vers la mi-journée. La roupie indienne est restée sous pression, car les prix des matières premières (produits de base comme le pétrole, les métaux et les céréales) sont restés au-dessus de leurs niveaux d’avant le conflit. La demande de dollars américains de la part des importateurs (entreprises qui achètent à l’étranger) a continué, malgré une légère baisse récente des prix du pétrole.

Principaux facteurs de pression sur la roupie

Les facteurs cités incluent des prix du pétrole élevés, un déficit commercial en hausse (écart entre importations et exportations), et un climat prudent pour les marchés émergents (pays dont l’économie est en développement). La Reserve Bank of India (RBI, la banque centrale de l’Inde) est intervenue ces dernières semaines pour aider à stabiliser la roupie. La RBI a plafonné la position nette ouverte en roupies (différence entre achats et ventes de devises encore non couverts, donc exposés au risque) des banques de marché à 100 millions de dollars US par jour et par banque. Elle a aussi interdit aux banques de proposer des contrats NDF en roupies (contrats à terme “non livrables” : on ne livre pas réellement la devise, on règle seulement la différence en argent) aux résidents indiens et aux NRI (Non-Resident Indians : Indiens vivant à l’étranger). Elle a également interdit de “rebooker” (réouvrir) des contrats à terme annulés. Ces changements de règles visaient à limiter la spéculation (prises de position pour profiter des variations de prix à court terme) sur la roupie. La RBI a été décrite comme étant à l’aise avec un USD/INR dans une fourchette (plage) de 92 à 94 à court terme. Le dollar américain met de nouveau la roupie sous pression, avec USD/INR autour de 94,80, à cause de la force durable du dollar et d’une forte demande des importateurs. Le pétrole Brent (référence mondiale du prix du pétrole) proche de 90 $ le baril et le déficit commercial de l’Inde dépassant 20 milliards de dollars en mars 2026 créent un contexte proche de celui de 2025. Ce schéma historique suggère que la façon d’agir de la RBI (ses mesures habituelles) est l’élément principal à surveiller.

Conséquences de marché et contexte de trading

En 2025, la RBI est intervenue pour limiter la spéculation lorsque la roupie était sous tension. Elle l’a fait en plafonnant les positions de change ouvertes des banques et en limitant l’accès aux NDF (contrats à terme réglés en espèces) pour les résidents. Ces actions ont repoussé les spéculateurs et ont maintenu USD/INR dans une zone 92–94 pendant un bon moment. Vu la présence active de la RBI aujourd’hui, elle semble défendre une nouvelle zone plus élevée, probablement entre 94 et 96. Cette intervention a réduit les variations de prix, comme on le voit avec la volatilité implicite à un mois (variation attendue par le marché, déduite des prix) des options USD/INR (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix donné) qui est passée de plus de 6 % à environ 4,5 % ces dernières semaines. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers basés sur un autre prix, comme options et contrats à terme), ce contexte favorise des stratégies qui profitent d’une faible volatilité, comme vendre des straddles (vendre simultanément une option d’achat et une option de vente) ou des iron condors (stratégie avec plusieurs options visant à gagner si le prix reste dans une zone) pour encaisser une prime (le prix reçu pour vendre l’option). Cependant, les pressions liées aux prix élevés des matières premières et au déficit structurel de l’Inde (déséquilibre durable des échanges) restent présentes. Une hausse soudaine de l’aversion au risque mondiale (rejet des actifs risqués) ou un bond du pétrole pourrait dépasser la défense de la RBI et pousser au-dessus du niveau 96. Utiliser des stratégies à risque limité (perte maximale connue à l’avance) est donc une approche prudente dans les prochaines semaines.

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