Points clés à surveiller sur la politique et la géopolitique
La commission bancaire du Sénat a indiqué que l’audition de nomination de Kevin Warsh aura lieu le 21 avril à 10h00 (EDT, heure de la côte Est des États-Unis). Les marchés suivent aussi l’évolution de la situation au Moyen-Orient dans un contexte de cessez-le-feu en cours. Mercredi, les flux TIC (Treasury International Capital, statistiques sur les flux de capitaux et les avoirs étrangers en actifs américains) devraient attirer l’attention pour obtenir des indices sur les avoirs étrangers en bons du Trésor américain (dette de l’État américain) en février. Avec le S&P 500 proche de son record vers 6 200, on peut envisager des approches qui profitent de cette hausse. Le marché parie que les prochaines données d’inflation PCE de base confirmeront un ralentissement, avec des prévisions autour de 0,26%. Dans ce contexte, acheter des options d’achat à court terme (call options, droit d’acheter à un prix fixé) sur les grands indices actions est une façon simple de participer à la prise de risque actuelle. Mais il faut rester prudent avant le Beige Book et les commentaires des gouverneurs Barr et Bowman. Une surprise plus stricte (hawkish, en faveur de taux plus élevés pour lutter contre l’inflation), surtout de la part de Bowman, connue pour être très vigilante sur l’inflation, pourrait rapidement inverser le récent mouvement. Il est donc utile de détenir aussi des options de vente de protection (put options, droit de vendre à un prix fixé) sur des instruments sensibles aux taux comme les contrats à terme sur obligations du Trésor (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) pour se couvrir contre un changement de ton de la Fed.Volatilité et couverture
L’attention portée au conflit au Moyen-Orient crée un risque d’événement important pouvant faire monter la volatilité (ampleur des variations de prix) sans avertissement. L’indice VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent vu comme un “baromètre de la peur”) est passé sous 14, ce qui rend les options d’achat sur le VIX relativement peu coûteuses comme assurance de portefeuille contre un choc soudain. On a déjà vu les contrats à terme sur le Brent (pétrole, référence mondiale) varier de 4% la semaine dernière sur des titres liés au cessez-le-feu, ce qui montre la sensibilité des marchés aux nouvelles géopolitiques. Cela rappelle les mouvements brusques du marché observés au troisième trimestre 2025, quand un rapport d’inflation modéré a été rapidement éclipsé par des indications de la Fed annonçant une politique plus stricte (forward guidance, communication sur l’orientation future). Cet épisode a provoqué une forte baisse des marchés et a montré à quelle vitesse le sentiment peut changer. Il est préférable d’avoir un portefeuille de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) capable de profiter du calme tout en restant protégé contre les chocs.
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