Données d’inflation américaines et soutien du dollar
Les données d’inflation américaines ont ralenti après la hausse de 0,5% sur un mois de l’indice des prix à la production (PPI : mesure des prix payés par les entreprises, souvent un signal précoce de l’inflation), en dessous du consensus de 1,2% (consensus : estimation moyenne des analystes). Le PPI « core » (hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) était à 0,1% sur un mois, contre 0,6% attendu, tandis que le PPI était à 4% sur un an en mars contre 4,6% prévu, et en hausse depuis 3,4% en février. Le PPI core est resté inchangé à 3,8% sur un an. Au Royaume-Uni, le rendement des gilts à 10 ans (obligations d’État britanniques ; rendement = taux d’intérêt implicite) a reculé vers 4,7% alors que les prix du pétrole baissaient sur l’idée d’une reprise des discussions États-Unis–Iran, tandis que les marchés intégraient presque deux hausses de taux de la Banque d’Angleterre d’ici fin 2026 (intégrer/pricer : refléter dans les prix actuels). La demande pour les obligations britanniques est restée forte, avec une émission syndiquée de gilt à 10 ans (vente organisée par un groupe de banques) attirant un record d’ordres de 148 milliards de livres. Nous nous souvenons de la pause du rallye de la livre autour de 1,3560 en 2025, liée à des espoirs géopolitiques changeants. Aujourd’hui, avec GBP/USD qui peine à conserver le niveau de 1,2850, la situation de fond est plus faible. Cela suggère que des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) visant une baisse, comme acheter des puts sur la livre (put : option de vente qui gagne en valeur si le prix baisse), pourraient être plus efficaces que d’attendre un retour vers les sommets de l’an dernier.Risques énergétiques et couvertures avec options
Les efforts diplomatiques États-Unis–Iran observés en 2025 se sont finalement révélés fragiles et n’ont provoqué qu’un repli temporaire des prix de l’énergie. Maintenant, avec les contrats à terme sur le Brent (futures : contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé ; Brent : référence mondiale du pétrole) qui repassent au-dessus de 95$ le baril à cause de nouvelles inquiétudes sur la sécurité maritime dans le détroit d’Ormuz, nous voyons un risque sous-estimé de choc d’offre (baisse soudaine de l’approvisionnement). Des options d’achat à longue échéance (call : option d’achat) sur des ETF liés à l’énergie (ETF : fonds coté qui suit un indice/secteur) ou sur des futures pétroliers pourraient être une couverture raisonnable contre une hausse brutale des prix dans les prochains mois. La lecture à 4% sur un an du PPI de mars 2025 a alimenté l’espoir de baisses de taux de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) qui ne se sont pas vraiment concrétisées. Avec l’inflation core américaine (inflation hors éléments très changeants) qui est restée élevée sur l’année passée et se maintient maintenant à 3,5%, un environnement de taux « plus élevés plus longtemps » est la réalité. Cela rend intéressante l’idée de vendre des contrats à terme Fed Funds (futures sur le taux directeur attendu de la Fed) avec échéance fin 2026, en misant contre des attentes de forte baisse des taux. En 2025, le marché anticipait des hausses de taux de la Banque d’Angleterre lorsque le rendement du gilt à 10 ans était proche de 4,7%. Maintenant que la Banque a réalisé une de ces hausses et que l’inflation britannique a ralenti à 3,2%, ce cycle est terminé. La demande record pour les gilts a persisté, ce qui suggère qu’une stratégie visant un changement de politique via des swaps de taux d’intérêt (contrats échangeant des paiements à taux variable contre des paiements à taux fixe), en payant le taux variable et en recevant le taux fixe, est une approche attrayante. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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