Le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a déclaré mardi qu’il est « assez confiant » que l’inflation de base aux États-Unis (inflation hors éléments très changeants comme l’énergie et l’alimentation) continuera de baisser malgré la guerre avec l’Iran. Il a aussi dit qu’il fait pression sur la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) pour qu’elle baisse les taux d’intérêt (le coût de l’argent fixé en partie par la banque centrale, qui influence les crédits et l’économie). Bessent a déclaré que les responsables de la Fed veulent examiner les évolutions économiques liées au conflit au Moyen-Orient avant de décider des taux. Il a dit que la Fed peut attendre d’avoir plus d’informations avant de baisser, mais que les taux devront être réduits.

Baisses des taux de la Fed et direction

Il a dit que la Fed devrait attendre pour baisser les taux jusqu’à ce que Kevin Warsh soit en place. Il a dit que Kevin Warsh, le candidat de Donald Trump, devrait diriger le prochain cycle d’assouplissement (période de baisses de taux visant à soutenir l’activité) et a ajouté : « Nous voulons Kevin Warsh le plus tôt possible. » Bessent a déclaré que les États-Unis ont mis en place des droits de douane (taxes sur les importations) de 10% au titre de la “Section 122” (une base juridique américaine qui permet d’imposer certains droits). Il a indiqué que le Président n’a pas choisi de relever ce taux à 15% pour l’instant. Il a aussi dit qu’il veut qu’une loi sur le logement (mesures pour soutenir la construction ou l’accès au logement) soit adoptée. Il a répété son appel à nommer Kevin Warsh président de la Fed (responsable principal de la banque centrale) le plus tôt possible. Nous voyons des signaux forts du Trésor indiquant que des baisses de taux sont nécessaires, même avec le conflit en Iran. Avec l’inflation de base qui baisse vers 3,1% en mars 2026 par rapport aux sommets de l’an dernier, les traders (personnes qui achètent et vendent sur les marchés) peuvent envisager des positions qui profitent de taux plus bas. Cela peut inclure l’achat de contrats à terme SOFR de décembre (contrats standardisés basés sur le SOFR, un taux de référence au jour le jour aux États-Unis, utilisé pour estimer des taux futurs) afin de fixer un taux implicite (taux “prévu” par le prix du contrat) plus faible.

Volatilité des marchés et protections

Le moment de ces baisses est la grande question, car la Fed peut attendre de voir comment le conflit affecte l’économie. Cette incertitude, combinée à la pression pour installer un nouveau président de la Fed, suggère que la volatilité (ampleur des variations de prix) va augmenter dans les prochaines semaines. Nous pensons qu’acheter des options d’achat sur le VIX (indice de volatilité, souvent appelé “indice de la peur”) ou mettre en place des straddles acheteurs sur le SPX (stratégie options : acheter une option d’achat et une option de vente sur le S&P 500, pour viser un grand mouvement dans un sens ou l’autre) peut être une approche prudente pour tirer parti de ces mouvements désordonnés. Historiquement, le début d’un cycle d’assouplissement a été favorable aux actions, surtout les secteurs de croissance sensibles aux taux d’intérêt. En regardant le changement de cap fin 2023, on a vu les actions technologiques grimper sur la simple attente de baisses. Nous regardons donc des spreads d’options d’achat sur l’ETF Nasdaq 100 (QQQ) (fonds coté qui réplique le Nasdaq 100) et sur des ETF de constructeurs immobiliers, vu la volonté affichée de faire passer aussi une loi sur le logement. Un virage accommodant de la Fed (position plus favorable à des baisses de taux) devrait probablement peser sur le dollar américain, rendant des positions acheteuses sur des contrats à terme EUR/USD (pari sur une hausse de l’euro face au dollar via des contrats standardisés) intéressantes. Cependant, il faut tenir compte des risques géopolitiques liés à l’Iran, car le Brent (référence mondiale du prix du pétrole) est déjà monté au-dessus de 92 dollars le baril ce mois-ci. Acheter des options d’achat très éloignées du prix actuel sur des contrats à terme sur le pétrole (options “hors de la monnaie”, moins chères mais nécessitant une forte hausse) peut servir de protection (hedge, position qui compense un risque) contre l’idée officielle que l’inflation continuera de baisser.

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