Le dollar américain s’est renforcé après l’annonce par le président Trump d’un blocus des ports iraniens à partir de 10 h (heure de l’Est des États-Unis), après l’échec des négociations de paix pendant le week-end. Les marchés ont aussi vu des actions et des obligations plus faibles, avec une hausse des prix du pétrole.
L’indice du dollar américain (DXY, un indicateur qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes monnaies) a reculé après son pic plus tôt pendant la séance asiatique. Ce pic a seulement dépassé légèrement 99,2, le plus haut de la journée atteint mercredi après l’annonce du cessez-le-feu mardi.
Malgré un dollar plus ferme, le rebond du DXY reste limité pour l’instant. Les mouvements récents suggèrent toujours une tendance plutôt à la baisse, après une forte chute la semaine dernière.
Les mouvements de marché restent dans l’ensemble contenus, ce qui suggère que les traders (opérateurs de marché) attendent des détails sur l’ampleur du blocus et son effet sur la croissance (la progression de l’activité économique). Le rapport indique aussi qu’une période prolongée de prix du pétrole très élevés pourrait freiner la croissance mondiale, et que les pays d’Asie seraient les plus exposés si l’approvisionnement du Golfe diminuait.
Le mouvement le plus marqué concerne l’énergie, avec le pétrole Brent (référence internationale du prix du pétrole) qui a récemment dépassé 115 dollars le baril, un niveau inédit depuis plus de deux ans. Cela a fait bondir l’indice de volatilité du pétrole du CBOE (OVX, un indicateur de fortes variations attendues du prix du pétrole) de plus de 30 %, rendant les stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) beaucoup plus coûteuses. Les traders doivent anticiper que les options d’achat sur le pétrole (call options, contrats profitant d’une hausse du prix) resteront très demandées tant que le blocus continue.
Alors que le dollar s’est d’abord raffermi, l’indice du dollar (DXY) a du mal à dépasser une résistance clé à 100 (un niveau de prix où la hausse bloque souvent), et se situe autour de 99,5. Ce manque d’élan soutient l’idée que la tendance de fond du dollar reste orientée à la baisse. Cela suggère qu’une désescalade (baisse des tensions) pourrait provoquer un fort retournement, rendant risquées les positions très acheteuses sur le dollar.
Les marchés d’actions sont clairement nerveux, comme le montre le VIX (indice de peur mesurant la volatilité attendue sur les actions américaines) qui est passé d’environ 18 à plus de 24 tandis que le S&P 500 (grand indice boursier américain) reculait après la nouvelle. Dans ce contexte, couvrir (protéger) des portefeuilles exposés à la hausse avec des options de vente sur indices (puts, contrats qui gagnent si le marché baisse) devient une priorité. Vendre de la volatilité (parier sur une baisse des variations) via des stratégies comme les straddles vendeurs (vente simultanée d’un call et d’un put, exposant à de fortes pertes si le prix bouge beaucoup) est très dangereux tant que les tensions ne baissent pas clairement.
On a vu une dynamique similaire en 2022 lorsque des événements géopolitiques ont poussé le Brent vers 140 dollars le baril, alimentant une forte inflation (hausse générale des prix) et des actions agressives des banques centrales (institutions qui fixent les taux d’intérêt). Cette période rappelle qu’un choc pétrolier durable peut réduire les bénéfices des entreprises et ralentir la croissance mondiale pendant plusieurs trimestres. La situation actuelle pourrait suivre le même scénario si le blocus dure.
L’impact sur la croissance mondiale touchera probablement le plus les économies asiatiques, compte tenu de leur dépendance aux importations d’énergie depuis le Golfe. Il faut donc envisager un positionnement (façon d’investir) en prévision d’une faiblesse des marchés émergents importateurs de pétrole (pays en développement dont les marchés financiers grandissent). Cela peut passer par l’achat d’options de vente sur des ETF (fonds cotés en bourse qui répliquent un marché) de pays concernés, ou par la vente à découvert (parier sur une baisse) de monnaies comme la roupie indienne et le baht thaïlandais.
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