Les élections en Hongrie ont donné une supermajorité parlementaire au parti d’opposition Tisza de Peter Magyar, avec environ 69 % des sièges contre 28 % pour le Fidesz de Viktor Orbán. Le résultat est présenté comme réduisant les risques liés au changement politique et créant une marge pour des réformes structurelles (changements profonds et durables de l’économie et des institutions).
Commerzbank a indiqué que l’EUR/HUF (taux de change euro / forint hongrois) s’est déjà échangé près de 365 après le vote. La banque a aussi dit qu’elle s’attend à réviser à la baisse sa prévision de fin juin, actuellement à 380, ce qui implique un forint plus fort que prévu.
La banque a ajouté que la volatilité (fortes variations de prix) liée à la guerre au sens large pourrait limiter, à court terme, l’amélioration de la monnaie. Dans son analyse d’avant élection, elle indiquait que l’EUR/HUF pourrait atteindre 365 après le vote si la situation de guerre avec l’Iran le permettait.
L’article précise qu’il a été créé avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle (logiciel qui génère du texte à partir de données) et relu par un éditeur (personne qui vérifie et corrige le contenu).
Nous rappelons que le taux EUR/HUF a brièvement touché le niveau de 365, qui était notre objectif en supposant un contexte mondial calme. Toutefois, des risques géopolitiques persistants (tensions et conflits entre pays) et un cycle agressif de baisse des taux (réductions rapides des taux d’intérêt) par la Banque nationale hongroise (banque centrale du pays) ont ensuite réduit cet optimisme. La paire (ce taux de change) se négocie actuellement plus près de 392, ce qui suggère que l’avantage initial lié à la politique a disparu.
Sur le fond, l’argument en faveur d’un forint plus fort reste valable, car nous anticipons des progrès pour débloquer des fonds de l’UE (argent de l’Union européenne destiné au pays) qui donneraient un soutien important. L’inflation en Hongrie est tombée fortement à 3,6 % sur un an (hausse des prix par rapport à l’an dernier), ce qui soutient la stabilité économique, même si la banque centrale continue de réduire son taux directeur (taux d’intérêt de référence) après les niveaux élevés de l’an dernier. Cette baisse de l’inflation renforce la valeur réelle du forint (son pouvoir d’achat après prise en compte de l’inflation).
Pour les prochaines semaines, les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une monnaie) devraient envisager de se positionner pour une nouvelle baisse de l’EUR/HUF. Acheter des options de vente EUR/HUF (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) avec des prix d’exercice (prix fixé dans le contrat) autour de 385 ou 380 pourrait offrir un bon équilibre risque/rendement (rapport entre pertes possibles et gains possibles) afin de profiter de la force du forint. Des contrats à terme courts (accords pour échanger plus tard à un prix fixé) offrent aussi une façon directe d’exprimer cette vision baissière (parier sur une baisse) sur la paire.
Cependant, les traders doivent se protéger contre une volatilité continue venant des conflits régionaux et du rythme de l’assouplissement monétaire (baisse des taux et conditions de crédit plus faciles) dans le pays. Une libération plus lente que prévu des fonds de l’UE ou un changement soudain de l’appétit pour le risque mondial (envie des investisseurs de prendre du risque) pourrait provoquer une faiblesse du forint à court terme. Il est donc essentiel de maintenir des niveaux de stop-loss (ordres qui coupent automatiquement une position quand la perte atteint un seuil) stricts sur toute position vendeuse EUR/HUF (parier sur la baisse de l’EUR/HUF).
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