L’or (XAU/USD) a peu évolué après une ouverture avec un « trou » vers le bas (écart de prix à l’ouverture par rapport à la clôture précédente), oscillant près de 4 670 $ l’once troy (mesure utilisée pour les métaux précieux, environ 31,1 g) pendant la séance asiatique de lundi. Le métal est resté sous pression, car la hausse des prix de l’énergie augmente le risque d’inflation (hausse générale des prix) et réduit les attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis). Le pétrole WTI (pétrole brut américain de référence, West Texas Intermediate) a ouvert avec un « trou » haussier, en hausse d’environ 8,5 %, et s’échangeait près de 98,00 $ le baril. Ce mouvement a suivi un regain de tension entre les États-Unis et l’Iran.

Blocus du détroit d’Ormuz

Le président américain Donald Trump a déclaré que Washington commencerait à bloquer les navires entrant ou sortant du détroit d’Ormuz après l’échec des négociations de paix États-Unis–Iran à Islamabad. Le Commandement central américain (US Central Command, commandement militaire) a indiqué que les forces bloqueraient le trafic maritime entrant et sortant des ports iraniens à partir de 10 h ET (heure de la côte Est des États-Unis) (14:00 GMT, heure de référence internationale) lundi. Les données de l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) publiées vendredi aux États-Unis ont renforcé l’idée d’une politique de taux « plus élevés plus longtemps » (taux maintenus élevés pendant une période prolongée). L’IPC annuel est monté à 3,3 % en mars, contre 2,4 % en février, tandis que l’IPC mensuel a augmenté de 0,9 % après 0,3 %. L’IPC « cœur » (inflation hors énergie et alimentation, composantes très variables) a progressé de 0,2 % sur un mois et de 2,6 % sur un an. Ces chiffres proviennent du Bureau of Labor Statistics (BLS, l’organisme officiel américain des statistiques du travail). Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, selon le World Gold Council (organisme du secteur de l’or). Il s’agit du plus gros achat annuel depuis le début des statistiques.

Facteurs du prix de l’or et positionnement de marché

L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain (obligations d’État), et peut aussi évoluer à l’inverse des actifs risqués comme les actions. Des taux d’intérêt plus bas soutiennent en général l’or, tandis que des taux plus élevés ont tendance à le freiner. Avec l’escalade entre les États-Unis et l’Iran, les prix du pétrole s’envolent, ce qui alimente directement l’inflation. Cela soutient la position de la Fed en faveur de taux élevés plus longtemps, surtout après le dernier rapport « chaud » sur l’IPC (inflation plus forte que prévu) indiquant 3,3 % d’inflation annuelle. Les contrats « futures » sur les taux de la Fed (produits qui reflètent les attentes du marché sur les taux futurs) n’intègrent plus qu’environ 15 % de probabilité d’une baisse de taux avant le quatrième trimestre, en forte baisse par rapport au mois dernier. Pour l’or, deux forces opposées s’affrontent, ce qui crée une forte volatilité (variations rapides et importantes des prix). Le conflit dans le détroit d’Ormuz renforce l’attrait de l’or comme valeur refuge (actif recherché en période de crise), mais la hausse de l’inflation et des attentes de taux renforce le dollar américain, ce qui pèse sur le métal. En regardant la dynamique de marché de 2024 et 2025, on a vu qu’un dollar fort et des taux élevés peuvent limiter les hausses de l’or, même en période d’incertitude mondiale. Cette incertitude élevée suggère que les traders sur produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif, comme options et futures) devraient se concentrer sur la volatilité elle-même plutôt que sur une direction précise de l’or. On peut envisager des stratégies comme l’achat d’un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) ou d’un strangle (achat d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix d’exercice différents), qui gagnent si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. L’indice de volatilité de l’or du Cboe (GVZ, indicateur qui mesure la volatilité attendue via les prix des options) a probablement dépassé 20 % en début de séance, ce qui reflète l’attente de forts mouvements dans les semaines à venir. L’opportunité la plus directe se situe sur l’énergie, car le blocus du détroit d’Ormuz crée un choc d’offre clair (baisse soudaine de l’offre disponible). Les options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur les contrats futures WTI (contrats à terme sur le WTI) ou sur des ETF (fonds cotés en bourse) centrés sur l’énergie semblent intéressantes tant que cette tension géopolitique reste à son maximum. Historiquement, de tels blocus ont entraîné des hausses durables; par exemple, les perturbations du transport maritime fin 2024 ont maintenu le pétrole Brent (référence mondiale du pétrole) au-dessus de 95 $ pendant tout un trimestre. Enfin, il faut surveiller le comportement du dollar américain, car c’est un facteur majeur pour l’or. La crise actuelle pousse les investisseurs vers le dollar pour se protéger, et l’indice du dollar (DXY, indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes monnaies) teste déjà des niveaux de résistance importants (zone de prix où la hausse a du mal à continuer) ce matin. Un dépassement durable de 106,50, niveau jamais revu depuis novembre dernier, signalerait un frein puissant qui pourrait dominer l’effet « valeur refuge » de l’or. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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