Commerzbank prévoit une croissance du PIB de la Chine de 4,6% sur un an au 1er trimestre 2026, avec des risques orientés à la hausse par rapport à cette prévision. Cette analyse est liée à des exportations solides et au fait que des investissements publics ont été avancés (c’est‑à‑dire réalisés plus tôt que prévu).
La banque prévoit une hausse de 5,5% sur un an de la production industrielle en mars, ce qui indique une activité soutenue. Les ventes au détail (ventes aux consommateurs) devraient ralentir à 2,5%.
Pour le reste de 2026, la banque cite surtout des risques venant de l’extérieur plutôt qu’un problème direct d’inflation (hausse générale des prix). Elle estime que des effets indirects de la guerre en Iran pourraient réduire l’avantage de la Chine à l’export et conduire à un nouvel assouplissement des politiques publiques (mesures de soutien comme des taux plus bas ou plus de dépenses).
Avec la publication des données de PIB du 1er trimestre de la Chine imminente, notre avis est que le chiffre a plus de chances d’être supérieur aux attentes, au‑delà de la prévision de 4,6%. Cela peut créer une occasion tactique de prendre, à court terme, des positions haussières (parier sur une hausse) sur des contrats à terme (produits qui fixent aujourd’hui un prix pour acheter ou vendre plus tard) d’indices boursiers chinois. Les données récentes d’exportation vont dans ce sens, avec des expéditions sur les deux premiers mois de 2026 en hausse de 7,1% sur un an, bien au‑dessus des attentes.
La hausse attendue de 5,5% de la production industrielle en mars renforce une vision positive sur les matières premières industrielles (matières de base utilisées pour fabriquer, comme les métaux). On a déjà vu le prix du cuivre dépasser 9 000 dollars la tonne, un niveau plus vu depuis mi‑2025, ce qui reflète cette activité manufacturière ferme. Les traders de produits dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une action ou une matière première) pourraient envisager des options d’achat (droit d’acheter à un prix fixé) sur des sociétés minières de cuivre ou sur des ETF (fonds cotés en bourse) de métaux industriels.
Cependant, le ralentissement prévu des ventes au détail à 2,5% signale une faiblesse persistante de la consommation intérieure (dépenses des ménages). Cet écart entre une production forte et une demande locale faible crée une situation incertaine pour les actions liées aux consommateurs. Cette faiblesse peut limiter l’enthousiasme même si le PIB ressort solide.
Au‑delà des données immédiates, le principal risque est l’impact indirect de la guerre en Iran. On observe déjà des tarifs de fret maritime (prix du transport par bateau) en hausse de plus de 50% depuis l’élargissement du conflit fin 2025, ce qui menace directement la force de la Chine basée sur les exportations. Cela plaide pour des stratégies de couverture (réduire le risque), comme acheter des options de vente très en dehors du prix (options peu chères qui protègent surtout en cas de forte baisse) sur l’indice Hang Seng pour se protéger dans les prochains mois.
Si ces chocs externes commencent à peser, nous anticipons un nouveau soutien des autorités de Pékin pour aider l’économie. En 2025, la Banque populaire de Chine (banque centrale du pays) avait baissé ses taux d’intérêt (le coût des emprunts) pour contrer des pressions externes, et nous attendons une approche similaire. Cette possibilité de soutien futur limitera probablement une forte hausse du yuan traité hors de Chine continentale, appelé CNH (version du yuan échangée à l’étranger). Par conséquent, des positions acheteuses sur le CNH (parier sur une hausse) sont risquées malgré de bonnes données au 1er trimestre.
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