Les données de la CFTC (organisme américain qui surveille les marchés des contrats à terme) pour la zone euro montrent des positions nettes non commerciales sur l’EUR à €-7,5 K (soit -7 500). La lecture précédente était de €0,5 K (soit +500).
Cela indique un passage d’une petite position nette acheteuse (plus de positions « achat » que « vente ») à une position nette vendeuse (plus de « vente » que d’« achat ») sur les contrats à terme EUR détenus par des acteurs non commerciaux (principalement des spéculateurs, pas des entreprises qui se couvrent). La variation entre les deux lectures est de €-8,0 K (soit -8 000).
Nous observons un changement clair du sentiment : le positionnement spéculatif sur l’euro est passé d’un léger optimisme à un pari sur une baisse. C’est la première fois depuis des mois que les grands opérateurs, pris dans leur ensemble, anticipent une baisse de la valeur de l’euro. Cela suggère que l’histoire qui soutenait la monnaie unique commence à s’affaiblir.
Ce virage négatif est probablement alimenté par des chiffres récents qui montrent un écart croissant entre la zone euro et les États‑Unis. L’inflation de la zone euro pour mars 2026 ressort à 1,7 %, sous l’objectif de la Banque centrale européenne (BCE), ce qui relance les discussions sur de possibles baisses de taux plus tard cette année. Pendant ce temps, le dernier rapport américain sur l’emploi « Non‑Farm Payrolls » (NFP, nombre d’emplois créés hors secteur agricole) de la semaine dernière a ajouté un solide 215 000 emplois, ce qui renforce l’idée que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) peut rester prudente et décider selon les données.
L’écart de politique monétaire en formation entre la BCE et la Fed devient le point principal pour le marché. Nous pensons que les opérateurs se positionnent pour une BCE qui réagit à une croissance et une inflation plus faibles, tandis que la Fed attend. Cet écart met souvent une pression à la baisse sur le taux de change EUR/USD (prix de l’euro en dollars).
Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme une devise), ce contexte favorise des stratégies qui profitent d’une baisse de l’euro ou d’une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix). Acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur EUR/USD permet de viser une baisse avec un risque limité à la prime payée, en visant des niveaux psychologiques comme 1,0500. Les traders plus offensifs peuvent envisager des positions vendeuses sur des contrats à terme sur l’euro (accords standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé).
La volatilité implicite (niveau de volatilité « attendu » intégré dans le prix des options) sur les options euro a déjà progressé à un plus haut de six semaines à 8,2 %, ce qui suggère que le marché anticipe des mouvements de prix plus amples. Nous y voyons un signe que la période de stabilité relative pourrait se terminer. Les traders devraient suivre de près les prochaines communications de la BCE pour détecter tout message confirmant une orientation plus accommodante (plus favorable aux baisses de taux).
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