L’indice du dollar américain (DXY) a reculé vers 98,60 après le dernier indice des prix à la consommation (CPI, un chiffre qui mesure l’évolution des prix payés par les ménages) aux États-Unis, qui a montré une inflation toujours élevée, tirée par les prix de l’énergie liés à la guerre au Moyen-Orient. Les développements autour de l’Iran, du détroit d’Ormuz et d’un cessez-le-feu fragile ont maintenu le pétrole instable et soutenu la demande pour des actifs considérés comme plus sûrs (valeurs refuges). EUR/USD est monté vers la zone des 1,1730 et a aligné cinq séances de hausse, le marché ayant dépassé la réaction initiale au CPI et le dollar s’étant affaibli. GBP/USD a progressé vers 1,3470, surtout porté par la faiblesse du dollar américain. USD/JPY est resté élevé près de 159,30, soutenu par des rendements américains (taux d’intérêt sur les obligations) plus hauts, tandis que le yen a peu profité des risques géopolitiques. AUD/USD a peu bougé près de 0,7080, visant encore un cinquième jour de hausse mais sensible aux changements d’appétit pour le risque (envie d’acheter des actifs plus risqués). Le WTI (pétrole brut américain) est resté sous 100 $, autour de 96,40 $ le baril, avec des inquiétudes sur l’offre liées au détroit d’Ormuz et à l’incertitude au Moyen-Orient. L’or s’est échangé près de 4 770 $, aidé par le dollar plus faible et le risque géopolitique, avec des rendements en baisse. L’agenda mentionne des discours de la RBNZ (banque centrale de Nouvelle-Zélande), de la BCE (banque centrale de la zone euro), de la Fed (banque centrale des États-Unis) et de la Banque d’Angleterre du 11 au 17 avril. Il signale aussi des données et événements, notamment l’indice PSI de Business NZ (indicateur d’activité dans les services en Nouvelle-Zélande), une réunion du FMI (Fonds monétaire international), les ventes de logements existants aux États-Unis, les ventes au détail BRC au Royaume-Uni (chiffre d’un groupement de distributeurs), le commerce extérieur de la Chine et le PIB du T1 (produit intérieur brut du premier trimestre), l’emploi ADP aux États-Unis (estimation privée des créations d’emplois), l’indice des prix à la production (PPI, mesure des prix “à la sortie d’usine”), plusieurs chiffres d’inflation en Europe, le PIB et la production au Royaume-Uni, le compte rendu de réunion de la BCE, les demandes d’allocations chômage aux États-Unis, l’enquête de la Fed de Philadelphie (sondage sur l’activité industrielle régionale) et la production industrielle américaine. L’indice du dollar américain s’affaiblit, et c’est une tendance importante pour les prochaines semaines. Après le dernier CPI aux États-Unis qui a montré une inflation tenace à 3,8 %, le marché parie que la Réserve fédérale commencera tout de même à baisser ses taux (cycle d’assouplissement) d’ici la fin de l’été. Aujourd’hui, l’indice du dollar se situe près de 100,50, en nette baisse par rapport à ses sommets plus tôt dans l’année, lorsqu’il a dépassé 104 fin 2025. Cette attente de taux américains plus bas met une pression directe sur le dollar et crée des opportunités sur les grandes paires de devises. Le “dot plot” de la Fed (graphique montrant les prévisions de taux des membres de la banque centrale) du mois dernier indiquait trois baisses possibles de taux cette année, et le marché des dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) a déjà intégré ce scénario. Nous regardons donc des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) qui profitent d’une baisse progressive du dollar, comme l’achat d’options d’achat (“call”, droit d’acheter) sur EUR/USD. L’euro profite de ce mouvement, avec EUR/USD qui se rapproche de 1,1730. C’est lié à l’écart de taux qui se réduit entre les deux zones (différence de taux d’intérêt), car la BCE semble moins pressée de baisser ses taux autant que la Fed. Cette divergence suggère que des positions acheteuses sur EUR/USD, éventuellement protégées par des options de vente (“put”, droit de vendre) à court terme autour des publications clés, peuvent être intéressantes. Malgré la faiblesse générale du dollar, USD/JPY reste haut près de 159,30, un niveau qui met les autorités japonaises en alerte. Le très grand écart entre les rendements américains et les taux presque nuls au Japon alimente le “carry trade” (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux pour acheter une devise à taux plus élevé), ce qui réduit l’attrait refuge habituel du yen. Il faut s’attendre à des mouvements rapides, car le risque d’intervention par la Banque du Japon (par paroles ou action sur le marché) augmente à chaque hausse. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient maintiennent le pétrole WTI instable, autour de 96 $ le baril. En repensant aux perturbations d’offre de 2025, toute escalade près du détroit d’Ormuz pourrait rapidement renvoyer le pétrole au-dessus de 100 $. Les traders peuvent utiliser des options pour travailler cette instabilité, car les titres d’actualité peuvent provoquer des mouvements brusques et difficiles à prévoir sur l’énergie. L’or profite du dollar plus faible et se traite maintenant près de 2 570 $ l’once. Quand les attentes de baisse de taux de la Fed font reculer les rendements réels (rendements après inflation), les actifs sans rendement comme l’or deviennent plus attractifs. Nous voyons cela comme une tendance durable, rendant des positions acheteuses sur l’or ou des options d’achat pertinentes pour se protéger à la fois contre l’inflation et le risque géopolitique.

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