Les économistes d’ING s’attendent à ce que la Banque nationale de Pologne (NBP, la banque centrale du pays) laisse les taux d’intérêt inchangés après la réunion d’avril du Conseil de politique monétaire (l’organe qui décide des taux), qui a maintenu le taux de référence (le taux directeur utilisé comme repère pour les autres taux) à 3,75 %. Le Conseil a procédé à une baisse de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage) en mars, avant de laisser les taux inchangés en avril.
Le communiqué d’avril était court et neutre, et il a relié la hausse mondiale des prix des carburants à des contraintes d’offre (une offre insuffisante) liées au conflit au Moyen-Orient. Le Conseil devrait adopter une attitude d’attente, en s’appuyant sur les nouvelles données et sur l’effet de la géopolitique (les événements politiques entre pays) et des matières premières (produits de base comme le pétrole et le gaz) sur l’inflation (la hausse générale des prix) et la croissance (l’augmentation de l’activité économique).
Le gouverneur de la NBP a indiqué que l’inflation à court terme dépendra des prix des matières premières énergétiques (comme le pétrole et le gaz naturel), ainsi que des décisions nationales fiscales et réglementaires (impôts et règles), notamment les droits d’accise (taxe spécifique sur certains produits) et la TVA sur les carburants. Le Conseil devrait aussi surveiller comment la hausse du coût des carburants se répercute (se transmet) sur les autres prix.
La politique future devrait dépendre des prix des matières premières, de la géopolitique, de la politique budgétaire (dépenses et impôts de l’État), des règles de prix des carburants, de l’évolution du PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale), et de la dynamique des salaires (leur rythme de hausse). Le scénario de base d’ING suppose que le programme de baisse des prix des carburants (CPN) dure jusqu’à fin juillet, avec une inflation annuelle moyenne à 3,2 %, contre environ 2 % avant la guerre du Golfe Persique et 2,3 % dans la projection de mars de la NBP.
Dans ce scénario, les taux pourraient rester inchangés au moins jusqu’à fin 2026, avec une faible probabilité de hausse.
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