Un CPI « core » plus faible suggère une baisse des taux de la Fed plus tôt
Le chiffre « core » de 0,2 % en mars, plus faible que prévu, est pour nous un signal clairement favorable à une baisse des taux. Il contredit l’idée d’une inflation difficile à faire baisser et augmente la probabilité d’une baisse plus tôt des taux par la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). En réaction, les probabilités implicites de marché d’une baisse en juin, visibles via les contrats à terme (futures) sur les Fed Funds (taux directeur), sont passées d’environ 40 % à plus de 65 % ce matin. Il faut envisager un positionnement pour une baisse des taux. Cela consiste à acheter des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix de référence) liés aux taux à court terme, comme les futures SOFR de septembre. Le SOFR est un taux de référence basé sur des prêts au jour le jour garantis aux États-Unis; ces contrats permettent de fixer à l’avance un niveau de taux futur. La forte baisse du rendement du bon du Trésor américain à 2 ans (taux d’intérêt offert par cette obligation) de 15 points de base (un point de base = 0,01 %) à 4,50 % après la publication va dans le sens de ce scénario. Des attentes de baisse des taux soutiennent les actions, surtout les valeurs de croissance et la technologie. On peut envisager d’acheter des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé) à court terme sur le Nasdaq 100 (NDX, indice de grandes valeurs technologiques). Avec un VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent vu comme une mesure de la « peur » du marché) sous 14, vendre des spreads de puts (stratégie avec options de vente qui limite le risque en combinant deux positions) sur le S&P 500 peut permettre d’encaisser une prime (le prix reçu) avec un risque plafonné. Une Fed plus favorable à une baisse des taux affaiblit souvent le dollar américain face aux autres grandes monnaies. Nous nous positionnons en regardant des stratégies d’options haussières sur la paire EUR/USD (euro contre dollar). Un dollar plus faible soutient aussi les matières premières; des options d’achat sur les contrats à terme (futures) sur l’or peuvent servir de couverture en cas d’incertitude.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
