Implications pour la politique monétaire
Nous considérons la hausse inattendue de 7 % sur un an de la production industrielle comme un signal clair de la solidité de l’économie suédoise. Ce chiffre, publié pour février, dépasse largement les prévisions moyennes autour de 2,5 %, ce qui montre que les anciens modèles économiques (outils de prévision) ne reflètent plus bien la réalité. Cette force oblige à réévaluer la position actuelle prudente de la Riksbank (la banque centrale de Suède), qui privilégie des taux bas. Ces données devraient faire monter la couronne suédoise (SEK), qui a été faible face à l’euro, autour de 11,35 SEK pour 1 EUR sur le mois écoulé. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (contrats qui donnent le droit d’acheter une devise à un prix fixé) sur la couronne, ou de vendre des options de vente (contrats qui donnent le droit de vendre) face à l’euro, en anticipant un mouvement vers un niveau plus fort proche de 11,10 dans les prochaines semaines. Le marché n’anticipe actuellement qu’une faible probabilité de hausse des taux (augmentation du taux directeur de la banque centrale) cette année, une vision que ces nouvelles données remettent en cause. Pour le marché actions, c’est un soutien important pour l’indice OMXS30 (principal indice boursier suédois, composé de grandes entreprises), très exposé à l’industrie. Comme les actions industrielles représentent plus de 30 % de l’indice, nous attendons une meilleure performance que celle des marchés européens au sens large. Nous nous positionnons en étudiant des « call spreads » (stratégie avec deux options d’achat : acheter une option et en vendre une autre à un prix plus élevé pour réduire le coût) sur les contrats à terme OMXS30 (contrats qui fixent aujourd’hui un prix d’achat/vente de l’indice à une date future), en visant un dépassement du niveau 2 550, qu’il n’a pas réussi à franchir depuis janvier. En regardant le passé, nous avons observé une situation similaire mi-2025, lorsque les premiers signes d’une reprise économique ont été ignorés trop longtemps par le marché. Cette hésitation a ensuite entraîné une correction plus forte et plus instable sur les marchés des devises et des obligations (titres de dette). Nous pensons qu’agir maintenant sur ce signal précoce permet d’entrer à un meilleur prix avant que le marché n’ajuste ses attentes.Volatilité et positionnement
La volatilité implicite (niveau de fluctuations attendu par le marché, déduit du prix des options) des options de change SEK à court terme a déjà augmenté de 7 % à 9 % depuis l’annonce, ce qui indique que le marché commence à intégrer des changements possibles de politique monétaire. Nous pouvons profiter de ce coût plus élevé des options en vendant des options de vente « hors de la monnaie » (avec un prix d’exercice moins favorable que le prix actuel, donc moins probable d’être exercées) sur des valeurs industrielles comme Atlas Copco et Volvo AB. Cette stratégie permet de toucher une prime (revenu reçu pour la vente de l’option) tout en pariant que ces données économiques solides soutiendront leurs cours. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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