L’or recule à mesure que la « prime de guerre » s’estompe

Points clés

• L’or a reculé vers 5 130 $ l’once mardi, après que le président Trump a laissé entendre que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer bientôt.
• XAUUSD (code de marché de l’or contre le dollar américain) se traite à 5160,52, en hausse de +23,11 (+0,45 %), avec MA5 5139,01, MA10 5174,21, MA20 5105,75, MA30 5073,06 (MA = moyenne mobile, c’est-à-dire le prix moyen sur 5/10/20/30 jours).
• Les marchés se concentrent sur les chiffres d’inflation aux États-Unis, avec le CPI mercredi et le PCE vendredi, qui peuvent changer les anticipations de baisse des taux de la Fed (banque centrale américaine).

L’or a reculé vers 5 130 $ l’once mardi, prolongeant la baisse de la séance précédente, après que le président Trump a indiqué que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer bientôt. Ses propos ont réduit la peur sur les marchés des matières premières (produits de base comme le pétrole, les métaux, les céréales). Résultat : moins de besoin de détenir de l’or (aussi appelé « bullion », c’est-à-dire de l’or physique/lingots) uniquement comme protection.

L’or monte souvent fortement quand les marchés craignent une perturbation durable. Quand des dirigeants laissent entendre que la situation pourrait durer moins longtemps, les traders prennent souvent rapidement leurs bénéfices (ils vendent pour sécuriser un gain), surtout si le dollar américain reste solide et si les rendements n’abaissent pas.

Si les titres de presse continuent d’aller vers une baisse des tensions (désescalade), l’or pourrait avoir du mal à repartir et pourrait rester autour de 5 130. Si les marchés ne croient plus à l’idée d’une fin « bientôt », l’or peut remonter vite, car beaucoup ont déjà réduit leurs positions (ils détiennent moins d’or qu’avant).

Le risque d’inflation limite toujours l’espoir de baisses de taux

Même si l’idée d’une fin de guerre refroidit, la demande de valeur refuge (actif acheté quand on a peur) reste liée à l’inflation. Les traders ont réduit leurs attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) cette année, car une hausse des prix de l’énergie peut alimenter l’inflation et pousser la banque centrale à garder une politique plus stricte plus longtemps. Notre équipe d’analyse relie la faiblesse récente de l’or à un dollar plus fort et à moins d’espoir d’une baisse rapide des taux (« easing » = politique monétaire plus souple, donc taux plus bas).

C’est important pour l’or, car des rendements réels plus élevés (rendement après inflation) augmentent le coût « d’opportunité » de détenir un actif qui ne rapporte pas d’intérêt (l’or ne verse ni coupon ni dividende). Dans ce contexte, l’or peut moins jouer son rôle de refuge et se comporter davantage comme un actif sensible aux taux.

Si les attentes d’inflation montent plus vite que les craintes sur la croissance, les rendements peuvent rester élevés, et l’or peut rester limité même quand le marché évite le risque (« risk-off » = les investisseurs achètent des actifs jugés plus sûrs). Si les craintes de ralentissement augmentent et que les rendements baissent, l’or peut remonter même si la géopolitique se calme.

Le CPI et le PCE aux États-Unis peuvent changer le récit sur la Fed

Les traders attendent les chiffres d’inflation aux États-Unis pour une nouvelle direction. Le calendrier du Bureau of Labor Statistics (BLS, l’organisme officiel qui publie des statistiques) indique la publication du CPI de février 2026 (CPI = indice des prix à la consommation, mesure l’évolution des prix payés par les ménages) le 11 mars 2026 à 08:30, ce qui correspond au « CPI de mercredi ».

Pour le PCE (PCE = indice des prix des dépenses de consommation, un autre indicateur d’inflation suivi de près par la Fed), le BEA (Bureau of Economic Analysis, organisme officiel) indique la prochaine publication au 13 mars 2026, ce qui correspond au « PCE de vendredi ».

Si le CPI et le PCE ressortent élevés (« hot » = plus forts qu’attendu), les marchés peuvent repousser encore les baisses de taux attendues. S’ils ralentissent, les traders peuvent de nouveau avancer ces baisses de taux, ce qui peut affaiblir le dollar et aider l’or à se stabiliser.

Un CPI ou un PCE plus fort peut peser sur l’or même si le risque au Moyen-Orient diminue, car les taux peuvent devenir le principal moteur. Des chiffres plus faibles peuvent soutenir l’or, mais le mouvement peut rester irrégulier (« choppy » = avec des à-coups) si le pétrole reste instable.

Analyse technique

L’or (XAUUSD, or contre dollar américain) se traite près de 5 160, en hausse d’environ 0,45 %, alors qu’il tente de se stabiliser après le recul depuis le récent sommet à 5 598,60.

La tendance générale reste haussière (orientée à la hausse), mais l’évolution des prix des dernières séances suggère une phase de consolidation (pause où le prix oscille dans une zone) après la forte hausse plus tôt dans l’année.

D’un point de vue technique, l’or reste au-dessus de ses principales moyennes mobiles (prix moyens sur une période). La moyenne mobile 5 jours (5 139) et la 10 jours (5 174) sont proches du prix actuel, ce qui indique un équilibre à court terme entre acheteurs et vendeurs.

La moyenne mobile 20 jours (5 105) et la 30 jours (5 073) restent sous le prix et continuent de monter, ce qui renforce la structure haussière de plus long terme.

Une résistance immédiate (zone où le prix a du mal à monter) se situe vers 5 250–5 300, ce qui a bloqué les tentatives récentes de hausse. Un passage au-dessus de cette zone pourrait ramener le marché vers 5 400, puis vers l’ancien sommet proche de 5 600.

À la baisse, un premier support (zone où le prix peut se stabiliser) se situe vers 5 100, où se trouve la moyenne mobile 20 jours, avec un support plus solide proche de 5 000.

Au total, l’or semble se consolider dans une tendance haussière, le marché absorbant les gains précédents. Tant que les prix restent au-dessus du support 5 100, la perspective haussière reste valable. Un mouvement durable au-dessus de 5 300 pourrait signaler une nouvelle tentative vers les récents sommets.

À surveiller ensuite (en bref)

• Les prochains messages de Trump après avoir qualifié l’opération de « petite excursion » et de « court terme », car cela influence la prime de risque (surplus de prix lié à l’incertitude).
• Les données d’inflation américaines avec le CPI mercredi et le PCE vendredi, car cela peut faire bouger les rendements et le dollar.
• Si XAUUSD reste au-dessus de MA20 5105,75 et MA30 5073,06 (MA = moyenne mobile), car cela indique si la baisse actuelle reste une consolidation ou devient une rupture de tendance.

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FAQ

1. Pourquoi l’or a-t-il reculé vers 5 130 $ l’once ?
   L’or a reculé vers 5 130 $ l’once car les traders ont réduit les positions de couverture géopolitique (achats faits comme « assurance » contre un risque) après que le président Trump a suggéré que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer bientôt. Quand le marché pense que le risque de guerre pourrait durer moins longtemps, il réduit souvent ces achats de protection en or.
2. Comment l’or peut-il baisser même si le risque d’inflation existe encore ?
   L’or peut baisser quand les rendements et le dollar américain montent. La crainte qu’un conflit long fasse monter l’inflation a poussé les traders à réduire les attentes de baisses de taux de la Fed. Cela peut maintenir des taux plus élevés plus longtemps, ce qui rend la détention d’or moins intéressante (l’or ne rapporte pas d’intérêt).
3. Qu’a dit Trump qui a fait bouger le sentiment de marché ?
   Trump a décrit l’opération comme une « petite excursion » et une action « de court terme », ce qui a réduit une partie des inquiétudes géopolitiques. Ce changement de ton peut faire baisser rapidement la demande de valeur refuge, même avant une vraie baisse des tensions.
4. En ce moment, l’or réagit-il surtout à la géopolitique ou aux taux américains ?
   Les deux comptent, mais l’importance change selon les jours. Quand les nouvelles suggèrent un conflit plus court, l’or suit souvent davantage les taux et le dollar. Quand les nouvelles parlent d’escalade, l’or redevient souvent une protection directe.
5. Pourquoi le CPI et le PCE sont-ils importants pour le prix de l’or ?
   Le CPI et le PCE influencent les attentes sur la politique de la Fed (décisions de taux). Si l’inflation ressort plus forte que prévu, le marché peut anticiper moins de baisses de taux, ce qui peut faire monter les rendements et peser sur l’or. Si l’inflation ralentit, le marché peut de nouveau anticiper des baisses de taux, ce qui peut aider l’or à remonter.
6. Que surveillent précisément les traders dans le CPI et le PCE ?
   Ils regardent l’écart par rapport aux attentes et si la hausse des prix touche beaucoup de catégories (inflation « large »). Un chiffre fort peut renforcer l’idée que la Fed gardera des taux élevés (politique restrictive). Un chiffre faible peut soutenir l’idée d’une politique plus souple et réduire le soutien au dollar américain.

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