Conséquences pour les taux et les obligations
La hausse de l’inflation italienne à 1,7% est un élément important à surveiller. Cette donnée met plus de pression sur la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe notamment les taux d’intérêt dans la zone euro) pour qu’elle reste prudente avant de baisser ses taux. On voit déjà les rendements (le taux de rémunération d’une obligation) des obligations italiennes à 10 ans (BTP, titres de dette de l’État italien) monter vers 3,90% après cette annonce, un mouvement qui peut signaler une hausse supplémentaire du coût des emprunts. Ce chiffre ne vient pas seul, car l’inflation sous-jacente (inflation “de base”, qui exclut surtout l’énergie et l’alimentation, souvent très instables) dans l’ensemble de la zone euro reste au-dessus de l’objectif de 2%, à 2,4% dans les dernières données. Le chiffre italien renforce l’idée que la dernière phase de baisse de l’inflation est difficile. Cela remet en cause les anticipations du marché (ce que les investisseurs pensent et intègrent dans les prix) d’une baisse des taux au deuxième trimestre, qui paraît désormais moins sûre. En regardant la réaction des marchés aux surprises d’inflation en 2025, il faut s’attendre à plus de variations rapides des prix sur le marché obligataire (marché des titres de dette). On peut envisager de se positionner pour des rendements plus élevés en vendant des contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le Bund allemand (obligation de l’État allemand) ou sur les BTP italiens. L’écart de taux (spread, différence de rendement) entre la dette italienne et la dette allemande, un indicateur de risque, s’est déjà élargi de 5 points de base aujourd’hui (un point de base = 0,01%) et pourrait encore s’élargir. Pour les actions, cette inflation persistante peut peser sur l’indice italien FTSE MIB (indice boursier des principales grandes entreprises italiennes), très exposé aux banques et aux services aux collectivités (entreprises d’électricité, de gaz, d’eau), qui réagissent fortement aux taux d’intérêt. Acheter des options de vente (put options, contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé et servant souvent d’assurance en cas de baisse) sur l’indice peut aider à se protéger contre une baisse du marché. La volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché, intégré dans le prix des options) sur ces options est déjà passée de 15% à 17% ce matin, ce qui montre que le marché intègre davantage de risque.Réaction de l’euro et niveaux à surveiller
Sur le marché des changes (marché où l’on échange des devises), une BCE plus stricte (hawkish, c’est-à-dire plus disposée à garder des taux élevés pour lutter contre l’inflation) que d’autres banques centrales soutient l’euro. La paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) est passée de 1,0850 à 1,0910 dans les heures suivant la publication. On pourrait voir un test du niveau de résistance à 1,10 (zone de prix où la hausse a souvent du mal à passer) dans les prochaines semaines si les prochaines données de la zone euro confirment cette inflation qui reste élevée. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.
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