Déficit budgétaire et perspective d’emprunt
Nous constatons que le déficit budgétaire de février s’est nettement creusé, ce qui signale une hausse importante des besoins d’emprunt de l’État (l’argent que le gouvernement doit lever). Cela porte le déficit à 86,5 % de l’objectif annuel (la cible fixée pour toute l’année), contre 75 % à la même période l’an dernier. Une offre plus élevée d’obligations d’État (titres de dette émis par le gouvernement pour emprunter) devrait faire monter les rendements (le taux d’intérêt payé aux investisseurs) dans les prochaines semaines. Ces données pèsent sur la roupie indienne, car un déficit plus élevé peut réduire la confiance des investisseurs étrangers. Nous avons récemment vu la paire USD/INR (le taux de change du dollar américain contre la roupie) rester autour de 84,20, mais cette nouvelle pourrait pousser le marché à tester des niveaux plus élevés. Une stratégie d’achat de contrats à terme USD/INR (accords standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou d’options d’achat (droit d’acheter à un prix fixé) peut permettre de se positionner face à une possible baisse de la roupie. Pour les marchés actions, la perspective de taux d’intérêt plus élevés constitue un frein pour les bénéfices des entreprises et leurs valorisations (le prix que le marché attribue aux actions). Le Nifty 50 (principal indice boursier en Inde) ayant récemment dépassé 24 000, il est désormais plus sensible à un changement d’humeur du marché. Nous pensons que l’achat d’options de vente sur le Nifty (droit de vendre à un prix fixé) peut servir de couverture (protection) contre une possible correction du marché (baisse après une hausse). Avec notre regard de 2025, nous nous rappelons d’une hausse similaire des inquiétudes liées aux emprunts fin 2023, qui avait entraîné une forte baisse du marché obligataire (recul des prix des obligations). L’attention se portera maintenant sur la prochaine réunion de politique monétaire de la Reserve Bank of India (banque centrale indienne) durant la deuxième semaine d’avril. Tout commentaire restrictif de la RBI (signal de politique plus stricte, donc taux potentiellement plus élevés) pourrait accélérer ces mouvements.Événements clés à surveiller ensuite
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