Le marché du travail reste tendu
Ce ratio plus élevé que prévu pour février indique que le marché du travail reste durablement « tendu » (il y a plus d’offres que de personnes disponibles). Cela renforce l’idée que les salaires subissent une pression à la hausse (les entreprises doivent payer davantage pour recruter), ce qui donne à la Banque du Japon (la banque centrale du pays) plus de raisons de poursuivre la « normalisation » de sa politique (retour progressif à des taux d’intérêt plus élevés après une période de taux très bas). Nous surveillons désormais une possible hausse des taux (augmentation du taux directeur de la banque centrale) au deuxième trimestre. Pour les traders sur le marché des devises (achat/vente de monnaies), ces données devraient soutenir le yen. Nous pensons qu’une baisse de l’USD/JPY (le dollar américain exprimé en yen) est le scénario le plus logique, par exemple en achetant des options de vente (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) pour profiter d’une baisse. En regardant la réaction du marché fin 2025 lors de публикаций de données similaires, le yen avait monté immédiatement, mais brièvement. Côté actions, cela nous rend plus prudents sur la récente hausse du Nikkei 225 (indice boursier japonais). La perspective de coûts d’emprunt plus élevés (crédits plus chers) peut peser sur les actions. Couvrir (réduire le risque) des portefeuilles acheteurs avec des options de vente sur indice (options liées à un indice) paraît donc raisonnable. C’est d’autant plus vrai vu la sensibilité de l’indice à la politique de la banque centrale observée l’an dernier. Le ratio offres d’emploi / candidats est resté au-dessus de 1,15 depuis plus d’un an, signe d’un marché du travail tendu. Avec une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) restée au-dessus de l’objectif de 2%, la pression sur la banque centrale augmente. Cela suggère que la volatilité implicite (volatilité anticipée par les prix des options) sur les paires en yen pourrait être trop faible et augmenter dans les prochaines semaines.
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