Durcissement des déclarations et réaction du marché
Les autorités iraniennes ont accusé Trump de parler de négociations tout en préparant une invasion, et ont averti que cela deviendrait un bain de sang pour les États-Unis. Des responsables pakistanais ont indiqué que le Pakistan organiserait bientôt des négociations entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a contribué aux baisses de prix plus tôt. Le conflit s’est élargi durant le week-end lorsque les forces houthis, soutenues par l’Iran, ont lancé des missiles sur Israël et menacé de fermer le détroit de Bab el-Mandeb. Le Koweït a signalé une attaque iranienne contre une usine de production d’électricité et de dessalement de l’eau (installation qui enlève le sel de l’eau de mer pour produire de l’eau potable), qui a tué un travailleur indien et causé d’importants dégâts au bâtiment. Si l’on revient à cette période de mars 2025, les prix du pétrole montaient vers 101 $ car le marché intégrait fortement un conflit. Les messages contradictoires de la Maison-Blanche, ajoutés aux attaques des Houthis et aux menaces contre des routes maritimes clés (voies utilisées pour transporter le pétrole), ont créé une situation très dangereuse. Dans une incertitude aussi extrême, les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme le pétrole) doivent être particulièrement attentifs. On a déjà vu ce “surcoût de risque géopolitique” (hausse de prix liée à la peur d’un événement politique ou militaire) être intégré aux prix, notamment lors de l’escalade du conflit en Ukraine en 2022. À cette période, le brut WTI est passé d’environ 92 $ à plus de 120 $ le baril en moins de deux semaines. Cet exemple montre à quelle vitesse les marchés de l’énergie peuvent réagir à une action militaire, et pourquoi il faut se préparer à des hausses rapides même si elles semblent peu probables. Au 30 mars 2026, le WTI se traite plus près de 89 $ le baril, mais les tensions de l’an dernier n’ont pas disparu. Un rapport récent de l’EIA (agence américaine de l’énergie) indique que les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont baissé de façon inattendue de 2,8 millions de barils la semaine dernière, ce qui montre un marché tendu (offre limitée par rapport à la demande) et très sensible aux chocs d’offre (baisse soudaine de la production ou des livraisons). Cette tension signifie que toute nouvelle menace dans le golfe Persique pourrait amplifier l’effet sur les prix.Couverture avec options et positionnement sur la volatilité
Dans les prochaines semaines, les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat “hors du prix” (options call dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel, donc moins chères mais avec moins de chances de gain) pour se protéger contre un bond soudain des prix. Par exemple, acheter des options call de juillet à 100 $ protège contre un scénario extrême à un coût relativement faible. Cette stratégie offre un potentiel de gain important si les tensions repartent, tout en fixant clairement la perte maximale (le prix payé pour l’option). L’attente du marché concernant les variations futures des prix, appelée volatilité implicite (niveau de mouvement attendu déduit du prix des options), reste élevée, autour de 35 % pour les options WTI à très courte échéance (échéance la plus proche). C’est nettement au-dessus de la zone habituelle 20–25 % lors des périodes plus calmes. Des stratégies comme les “spreads de call” (acheter un call et vendre un autre call à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût) peuvent aider à diminuer le prix des options tout en restant positionné pour une hausse si la situation diplomatique se dégrade. Il faut aussi suivre le trafic dans le détroit d’Ormuz, car toute perturbation serait un déclencheur immédiat de hausse des prix. Les analyses du transport maritime montrent que les temps de transit des pétroliers sont encore 10 % plus longs qu’avant les tensions de 2025, signe d’une prudence persistante. Поэтому, nos positions sur produits dérivés doivent être construites pour gérer ce risque d’actualité permanent venant de la région.
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