Implications de marché et perspectives de politique monétaire
La probabilité d’une baisse de taux de la BCE avant le troisième trimestre s’est effondrée. Le marché des swaps indexés au jour le jour (OIS, contrats qui reflètent les attentes de taux à court terme) n’indique plus que moins de 10% de chances. On peut donc envisager des positions adaptées, par exemple vendre des contrats à terme sur les taux à court terme (produits financiers qui suivent les anticipations de taux), comme ceux liés à l’EURIBOR (taux de référence des prêts interbancaires en euros), pour se protéger ou profiter de l’idée que les taux resteront plus élevés plus longtemps. C’est un retournement rapide par rapport à la semaine dernière, quand le marché estimait presque 50% de chances d’une baisse en été. Cette évolution est favorable à l’euro, car des taux attendus plus élevés attirent des capitaux. On voit déjà la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) remonter vers 1,0950, un niveau de résistance important (zone où le prix bloque souvent) datant de février. Les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’acheter des options d’achat à court terme (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur l’euro, car une cassure de ce niveau pourrait entraîner une hausse rapide. Pour les actions, c’est un signal négatif : une inflation persistante et des taux plus élevés réduisent les marges des entreprises et diminuent la valeur actuelle des gains futurs (car on actualise les profits avec un taux plus élevé). Il faut s’attendre à plus de volatilité (variations rapides des prix) et envisager d’acheter des options de vente de protection (put, droit de vendre à un prix fixé) sur le DAX allemand (indice boursier) et l’Euro Stoxx 50 (indice des grandes actions de la zone euro). Le VSTOXX (indice de volatilité en Europe, souvent appelé « indice de la peur ») a déjà bondi de 12% ce matin, montrant une nervosité accrue.Positionnement et gestion des risques
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