Le conflit au Moyen-Orient stimule la demande de valeurs refuges
Des informations contradictoires sur la guerre ont aussi pesé sur le sentiment de marché, c’est‑à‑dire l’humeur générale des investisseurs. Le président américain Donald Trump a déclaré que les discussions avec l’Iran se déroulaient « très bien » et a repoussé au 6 avril la date limite concernant une attaque contre des sites énergétiques iraniens. Le Wall Street Journal a rapporté que le Pentagone pourrait déployer 10 000 soldats supplémentaires pour une possible invasion terrestre. Une « invasion terrestre » signifie une opération menée par des troupes au sol. Selon l’article, cela pourrait prolonger la guerre et maintenir le détroit d’Ormuz fermé pour une durée indéterminée. Le détroit d’Ormuz est une route maritime essentielle pour le transport de pétrole. Les banques centrales, c’est‑à‑dire les institutions qui fixent les taux d’intérêt d’un pays, réévaluent aussi leur politique. Des responsables de la Fed (la banque centrale des États‑Unis) Michael Barr et Philip Jefferson ont exprimé des inquiétudes sur des pressions inflationnistes en hausse liées à des prix du pétrole plus élevés. L’« inflation » est la hausse générale des prix. L’outil CME FedWatch indiquait 50 % de probabilité d’au moins une hausse de taux cette année. Cet outil estime les probabilités à partir des prix des contrats « futures » sur les taux de la Fed, c’est‑à‑dire des contrats qui reflètent les attentes du marché sur les taux à venir. Cela contraste avec 50 points de base de baisses de taux attendues il y a un mois. Un « point de base » (pb) vaut 0,01 %. Cette évolution a soutenu le dollar américain.Divergence de politique et positionnement via options
On a observé un schéma similaire à la même période en 2025, lorsque la montée des tensions au Moyen-Orient a poussé l’USD/CAD au‑delà de 1,3860. L’achat de dollars américains comme valeur refuge a dépassé l’effet positif habituel de la hausse du pétrole sur le « loonie », surnom du dollar canadien. Cela montre à quelle vitesse le risque géopolitique, c’est‑à‑dire le risque lié à des événements politiques et militaires, peut faire bouger les devises. Au 27 mars 2026, on observe des signes similaires avec un retour de tensions géopolitiques, cette fois ailleurs. Le CBOE Volatility Index (VIX), un indicateur de la peur sur les marchés, est passé de 13 à 17,5 ces deux dernières semaines, une hausse comparable à celle du début 2025. Une volatilité plus élevée signifie que les prix bougent davantage et que les investisseurs recherchent plus de protection. Les attentes du marché sur la politique de la Réserve fédérale changent fortement. Il y a un mois, les contrats à terme sur le taux des fonds fédéraux (Fed funds futures), c’est‑à‑dire des contrats qui reflètent les attentes sur le taux directeur américain, intégraient 85 % de probabilité de deux baisses de taux d’ici fin 2026 ; aujourd’hui, c’est tombé sous 40 %. À l’inverse, la Banque du Canada devrait laisser ses taux inchangés ou même signaler une baisse, ce qui crée une divergence de politique monétaire, c’est‑à‑dire un écart entre les directions prises par les banques centrales. Dans ce contexte, l’intérêt augmente pour l’achat d’options d’achat (call options) sur USD/CAD afin de se positionner sur une hausse. Une « option d’achat » donne le droit (sans obligation) d’acheter à un prix fixé à l’avance. Une stratégie moins coûteuse peut être un « spread haussier » (bullish call spread) : acheter une option d’achat avec un prix d’exercice de 1,3700 et vendre une option d’achat avec un prix d’exercice de 1,3900 pour les prochains mois. Le « prix d’exercice » est le prix prédéfini auquel l’option peut être exercée. Cette approche limite le risque maximal tout en profitant d’une partie de la hausse si la paire revient vers les sommets. Même si le pétrole brut WTI a augmenté de 8 % ce mois‑ci à plus de 88 $ le baril, cela ne soutient pas le dollar canadien. Le WTI est une référence de prix du pétrole aux États‑Unis. Comme en 2025, la demande de dollar américain comme valeur refuge domine. Cela suggère que même une poursuite de la hausse du pétrole pourrait ne pas suffire à empêcher l’USD/CAD de monter encore.
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