Le risque géopolitique soutient le billet vert
Le président américain Donald Trump a déclaré que les discussions se poursuivaient malgré le démenti public de l’Iran. Dans une publication sur Truth Social (son réseau social), il a affirmé que les négociateurs iraniens « suppliaient » pour un accord et a averti que le temps pressait, ajoutant qu’il pourrait ne plus y avoir de « retour en arrière ». Les prix du pétrole sont restés instables et au-dessus des niveaux d’avant le conflit, ce qui renforce les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et complique la trajectoire des taux d’intérêt (orientation future des taux) de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) et de la Banque du Canada (banque centrale du Canada). Les marchés s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux jusqu’en 2026 entre 3,50 % et 3,75 %, avec une probabilité d’environ 40 % d’un niveau de 3,75 % à 4,00 % d’ici octobre, tandis que les marchés monétaires (marchés qui anticipent les taux à court terme) intègrent environ 75 points de base (0,75 point de pourcentage) de hausses de la BoC d’ici fin 2026. Compte tenu des tensions, nous pensons que la force du dollar américain face au dollar canadien persistera. Les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une option) peuvent envisager d’acheter des options d’achat USD/CAD (call : droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice (strike : prix fixé dans le contrat) au-dessus de 1,3900 pour profiter de cette hausse. Cette approche limite la perte maximale (risque défini) tout en permettant de gagner si l’incertitude géopolitique continue de favoriser le dollar, considéré comme une valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de stress). La situation a entraîné une forte hausse de la volatilité (amplitude des variations de prix), ce qui peut créer des opportunités. Lors de tensions similaires au Moyen-Orient début 2024, la volatilité implicite (volatilité « attendue » intégrée dans le prix des options) sur des paires de devises comparables a bondi de plus de 30 % en quelques jours. Des stratégies qui gagnent quand le prix bouge fortement, comme un straddle acheteur (achat simultané d’un call et d’un put pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) sur le CAD, peuvent donc être adaptées si une résolution ou une escalade provoque un mouvement brusque. Les prix du pétrole sont un facteur clé, avec les contrats à terme (futures : contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le brut WTI (référence américaine) désormais au-dessus de 98 $ le baril, en nette hausse par rapport à la zone des 85 $ observée fin 2025. Normalement, cela soutient le CAD, mais la crainte d’une baisse de la demande mondiale (moins de consommation) limite l’avantage pour la monnaie. Il faut surveiller les options sur futures pétroliers (options sur ces contrats), car les paris augmentent sur un test du niveau 110 $ si le détroit d’Ormuz est menacé.Volatilité des taux et positionnement
Cette inflation liée au pétrole complique la trajectoire de la Fed, surtout après avoir vu l’inflation sous-jacente américaine (core CPI : inflation hors énergie et alimentation, éléments très variables) peiner à passer sous 3,1 % fin l’an dernier. Même si le marché intègre 60 % de chances d’un statu quo, de plus en plus d’opérateurs achètent des contrats Fed Funds futures (contrats liés au taux directeur) qui rapporteraient si une hausse « de précaution » intervient avant octobre. Ce positionnement sert de couverture (hedge : protection) contre une Fed plus stricte face à l’inflation. La Banque du Canada est dans une position encore plus difficile, car la croissance intérieure n’a été que de 1,2 % au dernier trimestre 2025, bien en dessous des 2,9 % aux États-Unis. L’anticipation de 75 points de base de hausses paraît élevée dans ce contexte, ce qui suggère une opportunité de parier contre un scénario aussi restrictif (hawkish : favorable à des taux plus élevés). Il est possible d’utiliser des produits dérivés sur contrats à terme d’obligations canadiennes (contrats liés aux obligations) pour se placer sur l’idée que la BoC ne pourra pas suivre un éventuel cycle de resserrement (hausse des taux) de la Fed. Avec une économie américaine plus solide et un USD soutenu par des flux de valeur refuge (achats en période d’incertitude), la tendance la plus probable pour l’USD/CAD reste haussière. Une stratégie simple consiste à mettre en place un bull call spread (écart haussier sur calls : acheter un call et vendre un autre call avec un strike plus élevé). Cela réduit le coût tout en permettant de bénéficier d’une hausse progressive vers le niveau psychologique de 1,4000 (niveau rond souvent surveillé) dans les prochaines semaines.
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