Contexte d’un marché du travail stable
Avec du recul, les 210 000 demandes initiales d’allocations chômage du 20 mars 2025 traduisaient un marché du travail stable et prévisible. Cette stabilité limitait les fortes variations des marchés, ce qui favorisait les paris simples sur une hausse ou une baisse. La situation actuelle est très différente. On observe maintenant des signes de ralentissement du marché de l’emploi, avec des demandes hebdomadaires qui montent récemment vers 230 000. Cela contraste avec la solidité observée l’an dernier et ajoute de l’incertitude sur la direction de l’économie. La prochaine décision de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) est moins claire qu’il y a un an. Cette incertitude est renforcée par l’inflation, qui reste au-dessus de l’objectif de la banque centrale : le dernier Indice des prix à la consommation (mesure des prix payés par les ménages) était à 3,1 %. Cela place la Fed dans une situation difficile : elle doit choisir entre soutenir un marché du travail qui se fragilise et lutter contre des prix qui restent élevés. Ce conflit alimente directement les variations du marché. En conséquence, la volatilité implicite (variations attendues par le marché) sur le marché des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre un actif plus tard, à un prix fixé) a augmenté, avec le VIX (indice qui mesure la peur/les variations attendues du marché) autour de 18, bien au-dessus des niveaux plus calmes du début 2025. Cela signifie que les primes d’options (le coût pour acheter une option) sont plus chères, car le marché prévoit des mouvements plus importants. Les stratégies qui misent seulement sur une direction deviennent donc plus risquées.Se positionner pour une volatilité plus élevée
Les traders devraient donc envisager des stratégies qui profitent de cette hausse de volatilité. Acheter des straddles ou des strangles (stratégies d’options qui gagnent si le prix bouge beaucoup, que ce soit à la hausse ou à la baisse) sur les indices (paniers d’actions qui représentent un marché) avant la prochaine réunion du FOMC (comité de la banque centrale qui décide des taux d’intérêt) ou avant des chiffres clés sur l’inflation peut être efficace, car cela profite d’un mouvement important dans un sens ou dans l’autre. Cette approche permet de tirer parti de l’incertitude elle-même, plutôt que d’essayer de deviner le résultat. Dans les prochaines semaines, nous surveillerons de près tout écart dans les chiffres de l’emploi et de l’inflation. Utiliser des options pour protéger des portefeuilles d’actions existants avec des puts de protection (options de vente servant d’assurance en cas de baisse) est aussi une mesure prudente. L’environnement prévisible d’il y a un an n’est plus d’actualité.
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