Trajectoire attendue de la politique monétaire
La trajectoire de taux attendue dans le Rapport de politique monétaire maintient le taux directeur inchangé pour le reste de l’année. Elle montre ensuite une baisse prudente (une baisse lente et progressive) dans les années à venir. Un risque haussier est mentionné : la trajectoire pourrait indiquer une certaine probabilité d’une hausse de taux plus tard cette année. Cela serait lié à des attentes mondiales de taux plus élevés (les marchés pensent que les grandes banques centrales garderont des taux hauts).Conséquences pour le trading et le risque
La couronne norvégienne est aussi restée plus faible que la banque centrale ne le souhaiterait, ce qui complique toute décision de baisser les taux et d’augmenter le risque d’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger via des importations plus chères). Cette pression interne est renforcée par l’environnement mondial, où la Réserve fédérale américaine (Federal Reserve, la banque centrale des États-Unis) et la BCE (Banque centrale européenne) signalent des taux « plus élevés plus longtemps » (des taux qui restent hauts pendant une période prolongée). Les traders doivent donc éviter de parier sur une baisse du NOK (la couronne norvégienne) uniquement parce que les écarts de taux pourraient bientôt s’élargir (différences de taux d’intérêt entre pays). Dans les semaines à venir, une stratégie prudente consiste à se positionner pour des taux durablement élevés et une faible volatilité (peu de variations) des taux norvégiens à court terme. Vendre des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) qui misent sur des baisses de taux rapides, comme payer le taux fixe dans des swaps de début de courbe, pourrait être avantageux. Un swap de taux est un contrat où l’on échange un taux fixe contre un taux variable; le « début de courbe » désigne les maturités courtes. Nous pensons que le marché ne tient pas assez compte du risque que Norges Bank maintienne son taux directeur à 4,5 % pendant l’été. Créez votre compte VT Markets réel et commencez à trader maintenant.
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