Lors d’une audition d’un comité du Parlement européen le 18 mars 2026, Claudia Buch, présidente du Conseil de surveillance de la BCE (Banque centrale européenne, l’institution qui supervise une partie des banques de la zone euro), a déclaré qu’il n’y avait pas de baisse de la qualité des actifs bancaires (la solidité des prêts et placements détenus par les banques) et que les ratios de prêts non performants (NPL, prêts en défaut: prêts dont le remboursement est en retard important ou jugé peu probable) restaient stables. Les ratios de NPL servent d’indicateur indirect de la santé financière des entreprises emprunteuses dans l’UE, surtout dans l’industrie manufacturière. Dans la plupart des pays de l’UE, les ratios de NPL du secteur manufacturier sont à des niveaux historiquement bas. Les pays qui avaient les ratios les plus élevés au début de la période ont généralement connu les plus fortes baisses.

Tendances Des Npl Manufacturiers Dans L’ue

Dans la plupart des cas, les ratios de NPL manufacturiers ont été divisés par plus de deux entre le T2 2019 (deuxième trimestre 2019) et le T4 2025 (quatrième trimestre 2025). Là où les ratios ont augmenté sur cette période, la hausse est restée limitée. La baisse globale des ratios de NPL manufacturiers indique une meilleure santé financière dans de nombreux pays de l’UE. Cela suggère que le secteur pourrait mieux encaisser le choc énergétique de 2026 lié à la guerre en Iran qu’au début de la guerre de 2022 en Ukraine. Le soutien public devrait être plus limité à cause des contraintes budgétaires (moins de marge dans les finances publiques). Les commandes liées à la défense, aux infrastructures publiques et à l’IA (intelligence artificielle, logiciels capables d’analyser et d’automatiser certaines tâches) pourraient réduire l’impact sur les faillites et le chômage. Nous voyons les entreprises manufacturières européennes affronter ce nouveau choc énergétique lié à l’Iran dans une position plutôt solide. Après les commentaires de Claudia Buch le 18 mars, nous savons que les actifs des banques restent de bonne qualité, et que les ratios de prêts en défaut (NPL) des fabricants ont été divisés par plus de deux fin 2025. Cependant, avec les contrats à terme (futures, accords pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le Brent (prix de référence du pétrole) qui dépassent maintenant 115 dollars le baril, cette solidité sera fortement mise à l’épreuve dans les prochaines semaines.

Volatilité Et Stratégies De Couverture

Cette situation suggère une hausse de l’incertitude sur les marchés, ce qui peut rendre intéressantes des positions acheteuses sur la volatilité (parier sur de fortes variations de prix). L’indice VSTOXX (baromètre de la peur en Europe, basé sur la volatilité attendue) est déjà monté à 28. On peut envisager d’acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) ou des contrats à terme sur cet indice, en visant un retour vers des niveaux au-dessus de 40, comme lors du choc de 2022. En parallèle, cela implique une pression à la baisse sur les grands indices, ce qui rend des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur l’Euro Stoxx 50 (indice boursier de grandes entreprises de la zone euro) utiles comme couverture (protection) pour des portefeuilles d’actions. L’effet ne sera pas le même selon les secteurs, ce qui crée des opportunités de stratégies par paires (pair trade: acheter un actif et vendre un autre pour profiter d’un écart). On peut regarder des options de vente sur des ETF (fonds cotés en Bourse, panier d’actions) industriels très consommateurs d’énergie, car les dernières données PMI flash (indicateur rapide de l’activité des entreprises, basé sur des enquêtes) du 24 mars montrent déjà une baisse à 45,2, en mentionnant les coûts de l’énergie. Ces positions vendeuses peuvent être associées à des options d’achat sur des entreprises de défense comme Rheinmetall, qui bénéficient encore de carnets de commandes élevés (commandes déjà signées) construits jusqu’en 2025. Au-delà des actions, les marchés du crédit (marchés de la dette des entreprises) peuvent sous-estimer le risque à venir vu les NPL très bas. On peut envisager d’acheter une protection via des CDS (credit default swaps, contrats d’assurance contre le défaut de paiement) sur des indices suivant la dette d’entreprises européennes moins bien notées (notation plus basse = risque plus élevé). Un choc durable des prix de l’énergie finira par peser sur les bilans (situation financière), quel que soit le point de départ. Enfin, c’est négatif pour l’euro, car la région importe plus d’énergie qu’elle n’en exporte. L’accent mis par la BCE sur l’inflation (hausse des prix), rappelé la semaine dernière, limite sa capacité à réduire le choc, ce qui renforce l’idée d’une monnaie plus faible. Toute hausse de l’EUR/USD (taux de change euro/dollar) peut être vue comme une occasion d’ouvrir des positions vendeuses (parier sur une baisse). Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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