Implications pour les perspectives d’inflation
Les données de février sur les prix à la production montrent une baisse nette : les prix « sortie d’usine » (prix facturés par les fabricants quand le produit quitte l’usine, avant la marge des distributeurs et les taxes) ont reculé de 0,5 % au lieu d’une hausse attendue de 0,2 %. Cela indique que les pressions sur les prix au Royaume-Uni diminuent plus vite que prévu. C’est un signal avancé (un indicateur qui donne souvent une idée de ce qui peut arriver ensuite) montrant que la hausse des prix pour les consommateurs (inflation au niveau des magasins) pourrait ralentir. Cette baisse inattendue pourrait pousser la Banque d’Angleterre à revoir sa position sur le maintien du taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale, qui influence les coûts d’emprunt dans l’économie) à 3,5 %. Avec le dernier chiffre officiel de l’IPC (indice des prix à la consommation, une mesure de la hausse des prix payés par les ménages) en janvier déjà en baisse à 2,8 %, ces nouvelles données renforcent l’idée d’une politique plus souple (moins stricte sur les taux, donc plus ouverte à les baisser). Nous pensons que la probabilité d’une baisse des taux lors de la réunion de mai du Comité de politique monétaire (le groupe de la Banque d’Angleterre qui décide des taux) a augmenté. Pour les traders sur devises (personnes qui achètent et vendent des monnaies), ce scénario suggère une faiblesse de la livre sterling. Nous pensons que GBP/USD (le taux de change entre la livre et le dollar) autour de 1,24 pourrait être sous pression si l’écart de taux (différence entre les taux d’intérêt de deux pays, ce qui peut attirer les capitaux vers la monnaie offrant le meilleur rendement) devient plus favorable au dollar. Des stratégies avec produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise) peuvent inclure l’achat d’options de vente (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé, utilisés pour profiter d’une baisse) sur la livre ou la vente de contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur la livre. Sur les marchés de taux, nous anticipons une hausse des obligations d’État britanniques, les gilts (obligations émises par le Royaume-Uni), car les rendements (le taux de gain d’une obligation) baissent quand le marché prévoit des taux plus faibles. Cela rend intéressant d’être acheteur sur des contrats à terme SONIA à trois mois (contrats liés au taux d’intérêt au jour le jour en livres sterling, appelé SONIA, utilisé comme référence), car leur prix monte quand les attentes de hausse des taux baissent. Cette configuration ressemble à fin 2024, quand des données industrielles faibles ont été suivies d’une forte hausse des contrats à terme sur les taux à court terme. À l’inverse, des baisses de taux plus rapides peuvent soutenir les actions britanniques, surtout celles liées à l’économie intérieure. Des coûts d’emprunt plus faibles améliorent les marges (la part de profit) et peuvent soutenir des valorisations plus élevées (prix des actions par rapport aux bénéfices attendus). Les traders peuvent envisager l’achat d’options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé, utilisés pour profiter d’une hausse) sur l’indice FTSE 250 (indice boursier regroupant des entreprises britanniques de taille moyenne) pour viser une hausse du marché dans les prochaines semaines.Positionnement sur le marché actions
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