La force du dollar fait baisser la livre
La livre faiblit face à un dollar solide, et cette tendance devrait continuer à court terme. Les principaux facteurs sont une économie américaine forte et une Réserve fédérale qui ne montre aucun signe d’assouplir sa politique (c’est‑à‑dire de baisser les taux). Le marché n’anticipe plus de baisse de taux de la Fed en 2026, ce qui crée un écart clair avec d’autres banques centrales. Cette hausse du dollar s’appuie sur des données concrètes ce mois‑ci. Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans (taux sur une dette à 10 ans) a dépassé 4,75 %, un niveau inédit depuis plus d’un an, rendant les placements en dollars plus attractifs. De son côté, le pétrole WTI (type de pétrole de référence américain) se maintient au‑dessus de 95 $ le baril, ce qui soutient souvent le dollar. Avec cette pression baissière sur GBP/USD, nous envisageons d’acheter des options de vente (« put », contrat qui gagne de la valeur si le prix baisse) sur la paire. Ces contrats pourraient profiter d’une nouvelle baisse de la livre. Des prix d’exercice (niveau de prix fixé dans le contrat) autour de 1,3250, voire 1,3100, semblent intéressants pour des contrats expirant dans les prochaines semaines. Si l’on repense aux fortes variations de prix (volatilité) observées au second semestre 2025, la volatilité implicite (volatilité déduite des prix des options) sur la livre paraît aujourd’hui faible. L’indice Cboe British Pound Volatility Index (BPVIX), qui mesure la volatilité attendue de la livre, tourne autour de 8,5, ce qui pourrait sous‑estimer le risque d’un mouvement plus important. Cela suggère que des stratégies visant à profiter d’une hausse de la volatilité (par exemple en achetant des options) peuvent fonctionner si un élément déclencheur apparaît.Données britanniques et couverture du risque
Côté Royaume‑Uni, les données récentes montrent une inflation qui ralentit plus vite que prévu : le dernier chiffre de février ressort à 2,8 %. Cela augmente la pression sur la Banque d’Angleterre (banque centrale du Royaume‑Uni) pour envisager une baisse des taux plus tard cette année, à l’inverse de la position ferme de la Fed. Cet écart de politique est la raison principale de la faiblesse de la livre. Pour les portefeuilles exposés à des actifs britanniques ou à des revenus en livres, c’est un moment important pour revoir la couverture du risque de change (protection contre une baisse de la devise). Utiliser des contrats à terme sur devises (« futures », contrats standardisés) ou des contrats à terme de gré à gré (« forward », accord direct pour fixer un taux à une date future) afin de fixer un taux proche de 1,3400 peut offrir une protection utile contre une nouvelle baisse. Cela réduit le risque de voir la livre glisser vers 1,3000.
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