Le GBP/USD a subi une pression vendeuse mardi après des gains modestes lundi, car le dollar américain s’est repris et les données préliminaires PMI de S&P Global au Royaume-Uni ont été plus faibles que prévu. La paire évoluait près de 1,3395 en début de séance américaine, tandis que l’indice du dollar américain (DXY, un indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes monnaies) se situait autour de 99,40. Le sentiment de marché s’est aussi dégradé avec l’aversion au risque (préférence des investisseurs pour des placements jugés plus sûrs quand l’incertitude augmente) liée au conflit avec l’Iran. Un article du Wall Street Journal a indiqué que des États du Golfe proches des États‑Unis se rapprochaient d’une implication directe, l’Arabie saoudite signalant un possible changement militaire.

Conflit au Moyen-Orient et sentiment de risque

Israël a mené une nouvelle attaque contre l’Iran après que le président américain Donald Trump a indiqué une pause des frappes sur les infrastructures énergétiques. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a déclaré qu’il n’y avait eu aucun contact avec Washington, et le président du Parlement, Mohammad Bagher Ghalibaf, a affirmé lundi qu’aucune négociation n’avait eu lieu. Les chiffres PMI britanniques ont montré un ralentissement de l’activité en mars. Le PMI composite (indice basé sur des enquêtes auprès des entreprises; au-dessus de 50 = activité en hausse, en dessous de 50 = baisse) est tombé à 51,0 contre 53,7, alors que 52,8 était attendu. Le PMI des services (même type d’indice, centré sur les services) a reculé à 51,2 contre 53,9, contre 53,0 attendu. Le PMI manufacturier (centré sur l’industrie) a légèrement baissé à 51,4 contre 51,7, au-dessus de l’estimation à 51,1. L’attention se tourne vers les PMI préliminaires américains plus tard mardi, puis vers l’IPC et l’IPP britanniques mercredi. L’IPC (indice des prix à la consommation, mesure l’inflation payée par les ménages) et l’IPP (indice des prix à la production, mesure les prix au niveau des entreprises) servent à suivre l’inflation. La Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu ses taux à 3,75%, et la Réserve fédérale (Fed) a laissé ses taux inchangés dans la fourchette 3,50%–3,75%.

Perspectives : écarts macroéconomiques et de politique monétaire

Le conflit militaire direct impliquant l’Iran, qui s’était intensifié l’an dernier, s’est transformé en face-à-face tendu, même si les déclarations restent dures. Les prix du pétrole, après un pic au-dessus de 110 $ le baril mi‑2025, se sont stabilisés, le Brent (référence du pétrole en Europe) évoluant récemment autour de 90 $ le baril. Les volumes de transport maritime dans le détroit d’Ormuz (passage clé pour le pétrole) fonctionnent à environ 90% des niveaux d’avant le conflit, mais des primes d’assurance plus élevées sont désormais durables. Contrairement au ralentissement de mars 2025, l’économie britannique montre plus de solidité. Le dernier PMI composite S&P Global de février 2026 est ressorti à 53,0, ce qui indique une expansion régulière, surtout dans les services. Cette amélioration intervient alors que l’IPC global a nettement ralenti, avec une inflation à 3,4%. Ces données placent la BoE dans une nouvelle situation. Après avoir laissé les taux inchangés à 3,75% lors du pic d’incertitude, la BoE devrait largement commencer une phase de baisse des taux (cycle d’assouplissement, c’est-à-dire des réductions de taux pour soutenir l’activité). Les marchés l’intègrent déjà: les OIS (Overnight Index Swaps, produits de marché qui reflètent les attentes de taux très courts) indiquent une probabilité supérieure à 75% d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) d’ici la réunion de juin. À l’inverse, la Fed fait face à une inflation plus tenace aux États‑Unis: l’inflation sous-jacente (inflation “core”, qui exclut souvent l’énergie et l’alimentation, plus instables) s’est affichée récemment à 3,2% pour février 2026. Cette rigidité, avec un marché du travail solide, suggère que la Fed maintiendra son taux directeur plus longtemps que la BoE. Cette divergence de politique monétaire devient un facteur majeur sur le marché des changes (marché des monnaies). Dans ce contexte, les traders peuvent envisager un positionnement pour une nouvelle baisse du GBP/USD, liée à l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux attendus au Royaume‑Uni et aux États‑Unis). L’utilisation de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) comme des options de vente à 3 mois sur le GBP/USD (put: droit de vendre à un prix fixé, utile pour profiter d’une baisse avec un risque limité à la prime payée) permet une approche à risque défini. Pour gérer le risque lié aux taux, se positionner via des contrats futures SONIA (contrats basés sur le taux SONIA, taux au jour le jour en livres sterling) afin de refléter les baisses attendues de la BoE semble être la stratégie la plus partagée.

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