Les risques géopolitiques soutiennent la demande de valeur refuge
Téhéran a intensifié les attaques contre ses voisins du Golfe et a proféré des menaces, et Israël a confirmé une deuxième vague visant des infrastructures à Téhéran. Plus tôt, le dollar américain s’était affaibli face aux principales devises comparables, après que le président américain Donald Trump a repoussé de cinq jours des frappes prévues sur des infrastructures énergétiques iraniennes, évoquant des discussions productives avec l’Iran. Le ministre des Affaires étrangères iranien Abbas Araghchi a déclaré qu’il n’y avait eu aucun contact avec Washington. Lundi, le président du Parlement iranien Mohammad Bagher Ghalibaf a aussi affirmé qu’aucune négociation n’avait eu lieu, et le conseiller militaire principal Mohsen Rezaei a indiqué que le conflit se poursuivrait jusqu’à ce que l’Iran reçoive une compensation complète pour les dégâts. Les traders (opérateurs de marché) attendent les données « flash » (première estimation) de l’indice PMI (indice des directeurs d’achats, un indicateur avancé de l’activité économique) S&P Global US pour mars, plus tard mardi. En Suisse, l’enquête ZEW – attentes pour mars (sondage sur les anticipations économiques) et le Bulletin trimestriel de la BNS (Banque nationale suisse) pour le T1 sont attendus mercredi.La divergence des banques centrales prend le dessus
Depuis, l’attention s’est déplacée vers l’écart de politique monétaire entre banques centrales (différences de taux et d’orientation). Même si les tensions dans le Golfe ont diminué sur l’année écoulée, le moteur principal est désormais la différence de perspectives entre la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) et la Banque nationale suisse (BNS). Les marchés suivent davantage les données économiques que les titres militaires pour prévoir la direction de la paire. Les données récentes montrent que l’inflation américaine ralentit enfin, avec l’indice CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de février 2026 à 2,8%, légèrement sous les attentes. Cela renforce l’idée que la Fed pourrait annoncer un changement (pivot) vers des baisses de taux au troisième trimestre. Des baisses de taux (coût de l’argent plus faible) peuvent réduire la force du dollar à long terme. À l’inverse, la BNS reste préoccupée par une économie suisse faible et une inflation basse, dernièrement à seulement 0,5% sur un an. La BNS a surpris les marchés avec une baisse de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) la semaine dernière, confirmant une position accommodante (dovish, favorable à des taux bas) pour éviter une trop forte hausse du franc. Cela rend le franc moins attractif en termes de rendement (gain lié aux taux d’intérêt). Pour les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif, comme options et futures), cela crée un contexte où l’avantage de rendement du dollar commence à diminuer, tandis que la BNS cherche à affaiblir sa monnaie. On peut envisager un repli ou une évolution en range (cours qui oscille dans une zone sans tendance nette) de l’USD/CHF depuis son niveau actuel autour de 0,8850. Acheter des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) à moyen terme sur l’USD/CHF peut offrir un bon équilibre risque/rendement pour profiter d’un recul du dollar lié aux attentes de baisses de taux de la Fed. Compte tenu des pressions opposées des deux banques centrales, la volatilité implicite (volatilité intégrée dans le prix des options, donc l’anticipation du marché) peut être trop basse. Si l’on pense que le marché finira par partir nettement dans un sens ou dans l’autre à mesure que les trajectoires des banques centrales deviennent plus claires, acheter un straddle long (stratégie d’options consistant à acheter un call et un put au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans n’importe quel sens) peut être une approche valable. Cela permet de viser un mouvement important du prix dans un sens ou dans l’autre, sans devoir deviner lequel l’emportera dans ce bras de fer de politique monétaire.
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