Détails de l’inflation au Japon
L’IPC national hors aliments frais a augmenté de 1,6 % sur un an en février, en baisse par rapport à 2,0 % et sous le consensus à 1,7 % (prévision moyenne du marché). L’inflation « core-core » (mesure qui exclut les aliments frais et l’énergie, pour mieux voir la tendance de fond) a progressé de 2,5 % sur un an, contre 2,6 %. Les marchés surveillent aussi le Moyen-Orient, où des tensions plus fortes peuvent influencer les prix de l’énergie et les attentes d’inflation (ce que les acteurs pensent que l’inflation sera demain). Bloomberg a indiqué que le président américain Donald Trump avait offert à l’Iran un délai de cinq jours et évoqué d’éventuelles discussions, ce que des responsables iraniens ont nié. Mohsen Rezaei, conseiller militaire senior du guide suprême iranien Mojtaba Khamenei, a déclaré que la guerre continuerait jusqu’à ce que l’Iran reçoive une compensation totale pour les dommages subis. La situation reste un point clé pour les mouvements de change à court terme.Écart de politique monétaire : moteur de la force du dollar
Le cœur de cette tendance reste l’inflation et l’écart de politique des banques centrales (différences de décisions sur les taux d’intérêt). Les données d’IPC japonais de février 2025 montraient une hausse limitée à 1,3 %, et même en février 2026 l’inflation reste faible à 1,8 %, sous l’objectif de 2 % de la Banque du Japon. À l’inverse, aux États-Unis, l’inflation, même si elle a baissé par rapport à ses sommets, reste élevée : le dernier IPC de février 2026 est ressorti à 2,9 %. Cet écart durable d’inflation et de taux d’intérêt est central pour les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif, comme des options). La Banque du Japon n’a fait qu’une petite hausse de taux en un an, tandis que la Réserve fédérale (banque centrale américaine) a maintenu ses taux, signalant une approche très prudente avant toute baisse. Résultat : l’écart de taux entre les deux pays reste très large, au bénéfice du dollar. Pour les traders, cela signifie que le « carry » positif (gain lié au fait de détenir une devise avec des taux plus élevés) d’une position acheteuse USD/JPY reste attractif. Vendre des options d’achat JPY « hors de la monnaie » (options dont le prix d’exercice est trop éloigné pour être intéressant au cours actuel) peut générer un revenu, car une hausse rapide et durable du yen paraît peu probable sans changement majeur de la Banque du Japon. Cette approche profite d’un marché qui s’attend à une hausse graduelle de la paire ou à une évolution en range (dans une fourchette). Il faut aussi surveiller le risque d’intervention des autorités japonaises (actions directes sur le marché pour soutenir le yen), plus probable si la paire reste au-dessus de 165. Ce risque apparaît dans le marché des options, où la volatilité implicite à un mois (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) est montée à 9,5 % contre 7,8 % fin 2025. Acheter des options d’achat JPY à court terme et peu coûteuses peut servir de couverture (protection) contre une annonce surprise de Tokyo. Même si les discussions États-Unis–Iran au centre de l’attention début 2025 ont disparu des gros titres, l’incertitude géopolitique continue de soutenir le dollar. Tout regain d’aversion au risque (quand les investisseurs cherchent des valeurs refuges) tend à diriger les capitaux vers le billet vert. Donc, garder une exposition à la force du dollar face à des devises plus faibles comme le yen reste une position de fond.
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