Tensions sur l’offre et impacts sur les raffineries
Le rapport indique que cela maintient l’offre limitée pour les raffineries asiatiques (usines qui transforment le pétrole brut en carburants). Il ajoute que cela limite aussi la production de produits raffinés (carburants comme l’essence et le diesel). Côté marché, le West Texas Intermediate (WTI, pétrole de référence aux États-Unis) progressait de 0,75 % à 97,93 $ au moment de la rédaction. Avec le WTI qui se rapproche de 100 $ le baril, cette réduction de l’offre est un signal de prix qui restent élevés. La perturbation au détroit d’Ormuz, un point de passage clé pour environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole, ne semble pas être un problème de courte durée. Nous regardons surtout l’achat d’options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) « hors de la monnaie » (prix fixé au-dessus du prix actuel, donc plus risqué mais moins cher) sur les contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) de mai et juin, avec des prix d’exercice (prix fixé dans l’option) à 105 $ et 110 $. Ce conflit géopolitique crée une incertitude forte, donc il faut aussi se préparer à de fortes variations de prix dans les deux sens. La volatilité implicite (estimation, par le marché, des variations futures de prix) sur le marché des options a probablement grimpé, avec l’indice OVX (indice de volatilité lié au pétrole) probablement au-dessus de 50, un niveau indiquant un stress important du marché. Pour profiter de cette volatilité, nous envisageons des straddles longs (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice), rentables si le prix bouge fortement à la hausse ou à la baisse.Stratégie d’écart Brent–WTI
La perturbation concerne surtout le pétrole du Moyen-Orient, qui est plus souvent évalué par rapport au Brent (référence internationale, surtout Europe/Moyen-Orient) que par rapport au WTI (référence américaine). Nous pensons donc que l’écart de prix entre le Brent et le WTI va s’élargir dans les prochaines semaines. Un trade « long » sur l’écart Brent–WTI (parier sur un écart qui augmente, par exemple en achetant du Brent et en vendant du WTI) semble être une stratégie claire pour viser l’effet de cette crise régionale. Comme la réduction de l’offre touche directement les raffineries asiatiques et leur production de produits raffinés, nous anticipons une hausse des prix de l’essence et du diesel. Cela devrait élargir le « crack spread » (marge des raffineries entre le coût du brut et le prix des carburants vendus). Nous nous positionnons en prenant des positions acheteuses sur des contrats à terme essence par rapport aux contrats à terme WTI. En regardant la hausse d’environ 20 % en une seule journée après les attaques contre des installations saoudiennes en 2019, on voit à quelle vitesse ce marché peut bouger. De plus, les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis (stocks publics d’urgence) se reconstituent encore après les fortes ventes réalisées entre 2022 et 2024, donc le « coussin » d’offre mondial (marge de sécurité en cas de choc) est plus faible qu’avant. Le marché est donc plus sensible aux chocs comme celui-ci. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.
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