L’USD/JPY a progressé pour une deuxième journée et s’est échangé dans la zone des 159,00 pendant la séance asiatique de lundi, en restant proche du plus haut niveau de la semaine dernière depuis juillet 2024. Des discussions sur une action officielle sur le marché des devises ont été citées comme un possible frein à de nouvelles hausses. Le vice-ministre japonais des Finances chargé des affaires internationales, Atsushi Mimura, a déclaré que le gouvernement envisage des mesures sur tous les plans pour faire face à la volatilité du taux de change (fortes variations du prix d’une monnaie par rapport à une autre). La position de politique monétaire (orientation des taux d’intérêt décidée par la banque centrale) de la Banque du Japon a aussi limité de nouvelles ventes du yen.

Bank Of Japan Policy Signals

Le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, a déclaré que la banque continuera d’augmenter le taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale) si l’économie et les prix suivent ses prévisions. Il a dit que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très instables comme l’énergie et certains aliments) devrait converger vers l’objectif de prix dans la seconde moitié de la période de prévision, et que les taux d’intérêt réels (taux d’intérêt corrigés de l’inflation) restent à des niveaux bas. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a prévu une baisse de taux cette année et une en 2027. Les craintes que des prix du pétrole plus élevés puissent peser sur l’économie japonaise ont été liées à l’affaiblissement du yen face au dollar. Les tensions au Moyen-Orient ont soutenu le statut du dollar comme monnaie de réserve (monnaie largement détenue par les banques centrales et utilisée dans le commerce mondial). Donald Trump a fixé un délai de 48 heures à l’Iran pour rouvrir le détroit d’Ormuz et a déclaré que les infrastructures énergétiques de l’Iran pourraient être visées s’il ne s’exécute pas. La paire USD/JPY montre de la force à l’approche de fin mars 2026, en se maintenant près de 159,60. Le moteur principal reste le fort écart de taux d’intérêt entre la Réserve fédérale américaine et la Banque du Japon, qui se situe actuellement autour de 450 points de base (un point de base = 0,01%, donc 450 pb ≈ 4,5%). Cet écart rend la détention de dollars américains bien plus rentable que celle de yens japonais.

Trading And Hedging Considerations

Les risques géopolitiques au Moyen-Orient, notamment autour du détroit d’Ormuz, renforcent l’attrait du dollar comme valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de stress). Nous voyons les contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le Brent (référence internationale du pétrole) au-dessus de 95 dollars le baril, ce qui met sous pression l’économie japonaise importatrice d’énergie et pèse davantage sur le yen. Cet environnement soutient une hausse possible, mais prudente, de la paire. Cependant, nous devons rester attentifs au risque d’intervention (action directe des autorités sur le marché des changes pour influencer la monnaie) des autorités japonaises à l’approche du niveau 160,00. Nous nous rappelons la chute rapide de plusieurs yens qui a suivi l’action du ministère des Finances en octobre 2025 lorsque la paire a brièvement touché ce même seuil. Les avertissements officiels cette semaine suggèrent que leur patience diminue à nouveau. La position plus ferme (orientation vers des taux plus élevés pour freiner l’inflation) de la Banque du Japon ajoute de la complexité, le gouverneur Ueda indiquant que d’autres hausses de taux sont possibles. L’indice Core CPI (inflation « de base », hors éléments très instables) national du Japon pour février 2026 est ressorti à 2,7%, marquant le 23e mois consécutif au-dessus de l’objectif de 2% de la BoJ, ce qui leur donne une raison d’agir. Malgré tout, leur approche graduelle n’a pas suffi à inverser la faiblesse du yen face à une Réserve fédérale qui baisse les taux très lentement. Pour les prochaines semaines, nous pensons que l’achat d’options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé avant une date) sur l’USD/JPY est une stratégie prudente. Cela permet aux traders de profiter d’une poursuite de la hausse vers et au-delà de 160,00. Le risque limité à la prime (coût payé pour l’option) protège contre des pertes potentiellement fortes qu’une position au comptant (spot : achat/vente immédiat) subirait en cas d’intervention des autorités japonaises. Pour ceux qui détiennent déjà des positions longues (parier sur la hausse) sur l’USD/JPY, nous voyons un intérêt à acheter des options de vente hors de la monnaie (put « out-of-the-money » : option de vente dont le prix d’exercice est défavorable au cours actuel, donc moins chère). Elles peuvent servir d’assurance à faible coût contre une intervention soudaine du ministère des Finances. Cette couverture (hedge : protection contre un mouvement défavorable) protège les gains tout en laissant la position longue profiter d’une hausse graduelle.

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