Risques d’approvisionnement au Moyen-Orient
Selon des informations, le président américain Donald Trump aurait donné à l’Iran un ultimatum de 48 heures pour rouvrir le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport du pétrole) ou s’exposer à d’éventuelles frappes sur des infrastructures énergétiques (installations liées au pétrole et au gaz). Le Corps des Gardiens de la révolution islamique (force militaire iranienne) a déclaré qu’il fermerait totalement le détroit si les États-Unis allaient de l’avant. D’autres informations ont aussi évoqué que Washington envisagerait une opération terrestre (intervention militaire au sol) pour prendre le contrôle de l’île de Kharg (grand point d’exportation du pétrole iranien). La BCE (Banque centrale européenne) a laissé ses taux d’intérêt inchangés la semaine dernière et a déclaré que le conflit en Iran rendait les perspectives « nettement plus incertaines ». Elle a aussi mentionné des « risques de hausse pour l’inflation » (prix qui augmentent) et des « risques de baisse pour la croissance » (activité économique qui ralentit). Des responsables doivent s’exprimer plus tard lundi. Le dollar canadien est influencé par les taux d’intérêt de la Banque du Canada, le prix du pétrole, l’inflation, les données économiques, l’appétit pour le risque (envie des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués) et la balance commerciale (différence entre exportations et importations). La BdC vise une inflation entre 1 et 3 % et peut aussi utiliser l’assouplissement quantitatif ou le resserrement quantitatif (acheter ou vendre des obligations pour rendre le crédit plus facile ou plus difficile).Changement des moteurs de marché
Les craintes extrêmes sur l’offre qui avaient poussé le WTI vers 98 $ le baril en 2025 se sont atténuées. Avec la baisse des tensions au Moyen-Orient, le WTI se traite maintenant autour de 78 $ le baril. Cela retire un soutien important au dollar canadien observé l’an dernier, ce qui modifie la situation pour la paire. Sur la politique monétaire (gestion des taux et de la quantité de monnaie par une banque centrale), la situation s’est aussi inversée par rapport à 2025. L’an dernier, les investisseurs pariaient sur des hausses de taux de la BCE pour freiner l’inflation, mais avec une inflation en zone euro à 2,4 %, la BCE maintient ses taux et les marchés commencent à envisager des baisses en fin d’année. Cela limite la force de l’euro, à l’opposé des anticipations passées. La Banque du Canada fait face à un tableau proche, mais un peu différent, avec une inflation intérieure plus persistante à 2,7 % selon la dernière donnée. Cela suggère que la BdC pourrait baisser ses taux plus lentement que la BCE, ce qui apporte un soutien léger au dollar canadien face à l’euro. Cette différence de politique (écart probable entre BCE et BdC) devient un moteur plus important pour la paire que le prix du pétrole. Dans ce contexte de pétrole moins cher et d’un cycle de baisse des taux qui se rapproche, la volatilité implicite (volatilité « attendue » par le marché, déduite des prix des options) des options sur l’EUR/CAD a nettement reculé par rapport aux sommets de 2025. Les traders devraient envisager des stratégies qui profitent d’un marché en range (prix qui oscillent dans une fourchette) et d’une volatilité plus faible, comme vendre des straddles ou des strangles (stratégies d’options où l’on vend des options d’achat et de vente pour viser une stabilité des prix). Pour ceux qui ont une vision directionnelle (anticipation claire d’une hausse ou d’une baisse), acheter des puts à longue échéance sur l’EUR/CAD (options qui gagnent en valeur si la paire baisse) peut permettre de se positionner sur un scénario où la BCE baisse ses taux avant la Banque du Canada.
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