Pression des taux élevés plus longtemps
L’or était en baisse de plus de 10% depuis le début de la guerre entre les États-Unis et Israël contre l’Iran, avec une révision des anticipations de taux (attentes du marché sur l’évolution des taux). Les marchés s’attendent maintenant à ce que la Fed maintienne ses taux jusqu’en 2026; la BCE intègre une hausse en juillet et une autre d’ici la fin de l’année; la BoE intègre environ deux hausses cette année. Un dollar américain plus fort et des rendements (taux d’intérêt) plus élevés des obligations du Trésor américain (titres de dette du gouvernement américain) ont aussi pesé sur l’or. Christopher Waller, gouverneur de la Fed, a dit que la hausse du pétrole pourrait maintenir l’inflation plus longtemps, a noté une inflation proche de 2%, et a dit que les droits de douane (taxes sur les importations) maintiennent la pression; il soutiendrait des baisses de taux plus tard cette année si le marché du travail reste faible. Sur le plan technique, l’or a tenté de rester au-dessus de la SMA 100 jours (moyenne mobile simple sur 100 jours, un indicateur qui lisse les prix) près de 4 605 $ après être passé sous la SMA 50 jours vers 4 979 $; le RSI (indice de force relative, mesure de la vitesse et de l’ampleur des variations de prix) était proche de 33 et l’ADX (indice de tendance moyenne, mesure la force d’une tendance) montait vers 20. Les supports (zones où le prix bute souvent à la baisse) étaient à 4 502 $, 4 402 $ et la SMA 200 jours à 4 091 $, avec des résistances (zones où le prix bute souvent à la hausse) à 4 979 $, 5 000 $ et 5 200 $. Nous nous rappelons la forte baisse de l’or fin 2025, quand les prix ont glissé vers 4 500 $. Cela venait d’une position dure et commune des grandes banques centrales, décidées à combattre l’inflation provoquée par la hausse des prix de l’énergie. Cet environnement de taux « élevés plus longtemps » a continué au premier trimestre 2026, ce qui a maintenu l’or sous pression.Signaux de marché qui changent
À la date d’aujourd’hui, le 20 mars 2026, la situation reste difficile, mais de petits changements apparaissent. Même si la Réserve fédérale a gardé ses taux stables, les données d’inflation de février ont montré un CPI de base à 3,4% (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation). Les marchés à terme (contrats standardisés sur l’évolution future des prix) indiquent maintenant, via le CME FedWatch Tool (outil du CME, grande bourse de produits financiers, qui estime les probabilités de décisions de la Fed), une probabilité de 25% d’une seule baisse de taux d’ici la fin de l’année, un changement par rapport à l’absence de baisse attendue il y a quelques mois. Pour les traders de dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme l’or), cela signifie que la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) sur les options sur l’or a été plutôt faible après des mois de prix dans une fourchette. Cela peut permettre d’acheter des options à longue échéance à un coût raisonnable. Acheter des options d’achat (call: droit d’acheter à un prix fixé) échéance décembre 2026 avec un prix d’exercice (strike: prix fixé dans le contrat) autour de 4 800 $ peut être une manière de se positionner avec un risque limité en cas de virage accommodant (politique plus souple, avec baisse de taux) de la Fed plus tard dans l’année. Le dollar américain fort reste un frein majeur à une hausse importante de l’or, comme l’an dernier. Le Dollar Index (DXY: indice qui mesure le dollar contre un panier de grandes devises) reste élevé, autour de 105, car les rendements américains attirent les capitaux. Cela suggère que des stratégies comme vendre des calls couverts à court terme (vendre une option d’achat tout en détenant l’or, pour encaisser une prime) sur une position d’or physique peuvent générer un revenu en attendant une tendance plus claire. Cependant, il ne faut pas ignorer le soutien lié aux achats officiels. Des données du World Gold Council (organisme qui suit le marché de l’or) ont confirmé que les banques centrales ont acheté 290 tonnes au quatrième trimestre 2025, dans la continuité de la dédollarisation (réduire la dépendance au dollar) et de la diversification des réserves (répartir les actifs détenus). Cette demande durable a probablement créé le plancher (niveau bas difficile à casser) observé l’an dernier et empêche une chute plus forte. Donc, les niveaux techniques identifiés en 2025 restent importants aujourd’hui. La moyenne mobile 200 jours, maintenant près de 4 150 $, représente un support important, probablement défendu par des achats de banques centrales. Vendre des puts garantis en cash (vendre une option de vente en gardant l’argent nécessaire pour acheter l’actif si on est exercé) ou des spreads de crédit de puts (vendre un put et en acheter un autre plus bas pour limiter le risque, tout en encaissant une prime) sous ce niveau peut être une stratégie pour encaisser une prime, en supposant qu’un effondrement total des prix est peu probable.
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