L’indice des prix des matières premières (RMPI, un indicateur des prix payés par les producteurs pour des intrants de base comme le pétrole, les métaux ou les produits agricoles) du Canada a augmenté de 0,6 % en février.
Cela se situe en dessous de la prévision de 2,4 %.
Les données du RMPI publiées ce matin sont nettement inférieures aux attentes. Cela indique que les pressions inflationnistes au début de la chaîne d’approvisionnement (les premiers stades où les entreprises achètent leurs intrants) diminuent plus vite que prévu. Il faut y voir un signal avancé (un indicateur qui tend à bouger avant d’autres données) que la politique monétaire restrictive (taux d’intérêt élevés pour freiner la demande) de la Banque du Canada a un effet marqué.
Ces prix d’intrants (coûts des matériaux et composants achetés par les entreprises) faibles arrivent après le taux d’inflation global de janvier, encore élevé à 2,8 %. Le nouveau chiffre du RMPI est un premier signal qu’un recul de l’indice des prix à la consommation (IPC, mesure des prix payés par les ménages) pourrait arriver dans les prochains mois. Cela change l’analyse de la prochaine décision de taux de la Banque du Canada.
Nous pensons que le marché intégrera désormais une probabilité plus élevée d’une baisse de taux d’ici le milieu de l’année. En 2025, les rendements obligataires canadiens (le taux de rendement des obligations, qui évolue souvent à l’inverse de leur prix) ont nettement baissé dans les semaines précédant le premier changement de cap de la Banque. Les traders peuvent envisager de se positionner pour une baisse des rendements via des contrats à terme BAX (contrats dérivés liés aux taux d’intérêt à court terme au Canada) ou via des options sur des ETF obligataires (fonds cotés en bourse qui détiennent des obligations; les options donnent le droit, pas l’obligation, d’acheter ou de vendre).
Les implications pour le dollar canadien sont négatives, car les écarts de taux d’intérêt avec les États-Unis devraient s’élargir. La Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis) fait face à une croissance plus solide, le dernier rapport sur l’emploi indiquant plus de 215 000 postes créés. Cette divergence de politique monétaire (des trajectoires de taux différentes) devrait peser sur le CAD (dollar canadien), rendant des positions vendeuses (parier sur une baisse) sur la devise, par exemple via des options d’achat USD/CAD (contrats donnant le droit d’acheter USD contre CAD à un prix fixé) une stratégie intéressante.
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